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2025半年度业绩预报点评：25年上半年利润承压，加码布局基板玻璃业务

2025-07-16 卢宇程,徐乙苒西部证券 carry~强

核心结论：彩虹股份2025年上半年利润同比下滑47.59%-55.23%，主要受TV面板价格下降、G6基板玻璃产销量下降及金融负债增加影响。公司加速战略转型，加大基板玻璃业务投入，G8.5+基板玻璃产销量持续增长。液晶面板业务短期承压，但中长期受益于大尺寸化趋势和行业产能优化，盈利能力有望稳定增长。公司维持“买入”评级。
关键数据：
- 2025年上半年业绩预告：归母净利润4.1-4.8亿元，同比下滑47.59%-55.23%；扣非归母净利润3.6-4.3亿元，同比下滑48.25%-56.68%。
- 营业收入预测：2025-2027年分别为129.97、144.77、163.65亿元，同比增长11.4%、11.4%、13.0%。
- 归母净利润预测：2025-2027年分别为14.29、21.05、24.68亿元，同比增长15.2%、47.3%、17.3%。
- 每股收益预测：2025-2027年分别为0.40、0.59、0.69元。
业务分析：
- 基板玻璃业务：持续加大投入，合肥液晶玻璃有限公司获17.2亿元融资担保，G8.5+产品产销量同比增长。转让彩虹显示器件股份有限公司30%股权，优化业务结构。
- 液晶面板业务：短期受行业波动影响，但中长期受益于大尺寸化趋势和产能优化，公司通过优化产线和产品结构提升竞争力。
投资建议：看好公司“基板+面板”业务组合，预计2025-2027年业绩增长，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济波动、行业竞争、原材料价格波动。