航空行业2025年6月数据点评：6月国内供需季节性环比减弱，Q2三大航、华夏业绩大幅改善

核心观点与关键数据

• 行业整体表现：2025年6月，民航国内日均旅客量同比+2.7%，国内日均航班量同比+0.7%，国内日均客座率84.7%，同比+1.9%；跨境日均旅客量恢复至19年的83.4%，跨境航班量恢复至19年的81.5%，跨境客座率80.0%，较19年+2.6%。国内全票价（含油）同比-2.7%，跨境全票价同比-4.0%。
• 航空公司业绩预告：三大航及华夏中报业绩预告显示，国航、东航预计减亏，南航预计增亏，华夏预计盈利大幅增长。
• 重点公司6月运营数据：南航、国航、东航、春秋、吉祥航空的客座率、ASK、RPK等指标均表现良好，国内航线复苏明显。

研究结论

• 行业复苏态势：航空机场行业整体呈现复苏态势，国内航线运力投放和客座率持续提升，跨境航线恢复至疫情前水平。
• 盈利能力改善：随着行业复苏，航空公司盈利能力逐步改善，预计下半年业绩将进一步提升。
• 投资建议：维持对航空机场行业的“推荐”评级，预期未来6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。

图表分析

• 图表2、4、5：展示了国内和国际航空市场的供需情况，显示供需关系逐步改善。
• 图表6、7：展示了国内和国际客座率的趋势，显示客座率持续提升。
• 图表10-19：展示了南航、东航、春秋、吉祥航空的国内和国际客座率趋势，显示各公司客座率均表现良好。

团队介绍

• 华创证券交运与公用事业组团队由副所长吴一凡带领，成员包括高级研究员吴晨玥、研究员梁婉怡、霍鹏浩、卢浩敏、助理研究员李清影、刘邢雨等。

投资评级体系

• 华创证券机构销售覆盖全国主要城市，设有北京、深圳、上海、广州机构销售部，以及私募销售组。
• 公司投资评级体系以沪深300指数为基准，投资评级分为强推、推荐、中性、回避四个等级。