航空与国防：2Q25预览：接近恩典状态

行业概述

本报告重点关注航空、航天与国防电子行业，特别是燃气轮机领域的最新动态。报告分析了西门子能源公司（Siemens Energy）的燃气轮机订单趋势，发现小型燃气轮机的订单增长尤为强劲。报告认为，高墙能源（HWM）和威德罗（WWD）将从这一更广泛的燃气轮机需求增长趋势中受益，CRS 和 ATI 也可能受益。威德罗对小型燃气轮机市场的敞口主要集中在罗尔斯·罗伊斯动力系统部门，这部分得益于威德罗在 2018 年收购了 L'Orange。

商业航空

• 波音公司（Boeing）：第二季度交付量强劲，总订单量为 427 架，其中宽体机占比较大。公司继续看好波音 2 月份的自由现金流接近盈亏平衡的可能性。
• 空客公司（Airbus）：受益于欧盟对美国贸易协议中保护空客的豁免，这对 RTX 和 GE 有利。空客 6 月份交付了 63 架商用飞机，累计交付量超过 300 架。
• 其他航空公司：多家航空公司宣布了新的飞机订单，包括印尼航空、阿拉斯加航空、亚航和马来西亚航空等。

国防

• 洛克希德·马丁公司（Lockheed Martin）：获得了 2.8 亿美元的合同，用于战略通信卫星（EsS）通信空间开发和生产。
• 诺斯罗普·格鲁曼公司（Northrop Grumman）：在太空业务方面遭遇了竞争性损失，这可能对太空系统在 2023 年下半年的收入造成压力。
• 雷神技术公司（RTX）：获得了 7700 万美元的要求合同，用于微型机载全球定位系统接收器的生产和维持。
• 其他国防公司：报告还涵盖了美国陆军、海军、空军和太空部队的最新动态，包括武器采购、项目进展和预算问题等。

商业核能

• 美国核监管委员会（NRC）：加速审查纳蒂움（Natrium）许可证。
• 其他核能公司：报告还提到了西屋电气公司（Westinghouse）和 Eclipse 自动化公司（Eclipse Automation）等公司的最新动态。

DoD 合同

报告列出了本周授予国防承包商的合同，总价值超过 5 亿美元，涉及多家被德意志银行证券公司覆盖的公司。

要素分析

• 美国航空与国防公司股价表现：美国航空与国防公司 TTM 价格表现优于标普 500 指数。
• 公司评级分布：德意志银行证券公司覆盖的航空与国防公司中，多数公司被评级为“买入”。

附录

报告附录提供了有关重要披露、分析师认证、股票评级分布和银行关系等信息。