中国制造：航空与国防； D / G China Travel举行；香港零售，水泥；中国外运

资料来源：德意志银行（Deutsche Bank AG）估计德意志银行亚洲中国战略期刊中国制造日期2016年8月10日航空与国防； D / G中国旅行社童敏研究分析师（+852）2203 6167卢卡·朱研究助理（+852）2203 6173保持;香港零售，水泥；中国外运今日主题中国航空与国防-前进三步（郑中基）我们对航空和国防部门的积极看法得到了航空业三个独特因素的加速支持：1）政府对通用航空（GA）市场的目标提高了三倍； 2）空军现代化的步伐； 3）加快科研机构的改制。综合考虑这些因素，在估值已接近三年低谷的时候，应该可以实现快速的收益增长。中航科工是这些变化的核心，并且仍然是我们的行业首选。 （郑尼克-852 2203 6198）中国旅游（香港）-受到香港曝光和中国旅游项目延误的打击；下调评级至持有（0308.HK，持有，目标价：2.55港元，收盘价：2.25港元，周德伦）我们将中国旅游（香港）的评级下调至持有，新目标价格为2.55港币。该公司警告称，在将发电厂业务出售给母公司后，其盈利将同比下降近70％。尽管我们不考虑其发电厂的一次性估值/收益贡献，但由于香港（酒店，公共汽车和旅行社等）旅游环境充满挑战，我们预计经常性收益将下降35％。 （周慧琳-852 2203 6464）香港零售-减少租金的收益在高端细分市场上并不突出（Anne Ling）在过去四个月中，香港零售商的表现跑赢指数约4-37％。我们认为这是由于：1）空头回补； 2）寻找收益率的投资者； 3）大众市场第二季度同店销售下降幅度较小； 4）减少租金使2H16的NP受益。 （安妮玲– 852 2203 6177）香港/中国行业分析师的首选金融-中行，建行，中信泰富，太保；电讯-中国电信；属性–华润置地，龙湖，富力；汽车–东风裕通客车；运输–中国外运，中海发展，国航；工业/基础设施–中航科工，CCC，和利时；消费者–安踏，国旅社，伊利公用事业/可再生能源–中国电力国际，中国燃气，华电富新，华润电力，北京企业供水；基础材料–海螺水泥，福耀玻璃；互联网–阿里巴巴，携程；卫生保健– CBPO，3SBio，恒瑞医药，华兰；休闲/游戏-中国旅行社；科技类–联想；能源–中国石化。 性能价格1D％chg 1M％g恒指22,466-0.18.5H股9,3010.38.2A3003,2570.72.0 数量价格1D％chg 1M％g恒指1,347 -7.9 8.5H股1,472-3.110.3A3009,1074.81.5 香港香港2014 2015 2016 国内生产总值(%)2.62.41.8Merch。经验（％）2.6 -2.2 0.5 消费物价指数(%)4.43.03.3 中国2014 2015 2016 国内生产总值(%)7.36.96.7Merch。经验（％）6.0 -2.9 4.0 消费物价指数(%)2.01.41.8 汇率（eop）人民币/美元6.2 6.5 7.0德意志银行/香港分配时间：2016年8月10日00：33：56GMT德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。披露和分析证明位于附录1中。MCI（P）057/04/2016。DB经济预测市场研究每日市场统计09/08/2016 2016年8月10日中国制造页面PAGE2德意志银行/香港数据库资产研究中国水泥-供应纪律推动水泥价格上涨；买水泥（万强）在过去几周中，扬子江，陕西，河南，湖北，甘肃的水泥价格上涨了20元/吨至60元/吨。陕西的价格在两周内上涨了45元/吨，河南的价格上涨了三倍，总计60元/吨。甚至在9月季节性需求恢复之前，就已经在全国范围内完美执行了价格合作安排。通过5月18日发布的34号文件和6月4日水泥协会发布的后续文件33，政府正在鼓励并协助全国范围内的水泥价格合作。与先前失败的价格合作尝试不同，毫无疑问，受政府影响的价格合作安排将更加有效。我们认为整个行业的2016财年盈利存在上行风险。根据优先顺序（基于目标价的潜在上行空间），我们的首选股票为WCC，中材，金BB，CRC和Conch-A。 （约翰逊·万– 852 2203 6163）中国外运-1H业绩前买入（0598.HK，买入，目标价：5.60港元，收盘价：3.76港元，天鸿）我们预计中外运的中期业绩（据彭博社报道，将于8月18日公布）强劲，其中货运代理和专业物流业务的上涨空间可能令人惊讶。 2H的前景也更加光明，因为欧元贬值和油价下跌将推动DHL合资公司的盈利增长。鉴于即将进行的资产注入，以及鉴于B / S大幅低估，我们重申对中国外运的买入评级，并认为现在似乎提供了良好的购买机会。 （Sky Hong – 852 2203 6131）http://pull.db-gmresearch.com/p/58-25AD/48879456/0900b8c08b8dad2f.pdf复旦-张江-2017年增长加速的定位（1349.HK，买入，目标价：9.00港元，收盘价：7.18港元，胡杰）复旦-张江（FDZJ）报告2016年上半年的收入/核心每股收益为人民币2.42亿元/0.05，同比增长13％/ 15％。该公司将营收增长疲软归因于ALA的大幅降价以及Libod销量增长的放缓。管理层在2016年将公司的收入指引维持在20％的水平。随着生产线的进展，Hemoporfin的推出正步入正轨，预计将从2016年第四季度开始再增长。尽管美国的Libod申请仍在准备中，但由于更严格的药品注册政策，有迹象表明ALA向CIN的扩展可能会推迟数月。维持购买。 （胡杰– 852 2203 6208）龙源电力-符合预期； 2H专注于分钟。利用小时数执行（0916.HK，买入，目标价：7.30港元，收盘价：6.73港元，童敏）龙源集团公布了2016年上半年的业绩。报告净利润增长4％至22.8亿元人民币。自2月份以来，龙源的股价已探底至70％以上，这主要是由于大力推行使用支持政策所致。因此，我们认为，执行支持性政策（特别是最低保证工时政策）对于进一步重估2H至关重要。该公司将于明天下午4:30（香港四季酒店4楼海港宴会厅）举行分析师简报会。重点将放在全年的利用率/限度指南上（之前：1900hrs / 12％）。 （汤明（Michael Tong）– 852 2203 6167）港铁公司-1H16业绩/股息符合预期，末期股息的范围有所增加（0066.HK，买入，目标价：40.74港元，收盘价：43.50港元，正杰）1H16的主要亮点是经常性利润同比增长7.8％至48.66亿港元，这是由于香港运输业务以及内地/国际铁路，物业租赁和管理的强劲表现。然而，由于缺乏预订，房地产开发利润同比下降91％至2.07亿港币，这是人们预料到的。因此，基本溢利同比下跌26％至50.73亿港元。派中期股息每股0.25港元（同比不变）。但是，我们认为，在平均每年9％的基础上，2016财年末期股息仍有增长的空间。自2012年起加息。此外，第二期特别股息（2.2港元/股）将在2017年下半年支付。 （Jason Ching – 852 2203 6205） 2016年8月10日中国制造德意志银行/香港页面PAGE3深圳Inovance-1H大致在线，但新业务势头强劲（300124.SZ，买入，目标价：CNY 23.20，收盘价：CNY 18.63，天鸿）净利润同比增长18％至3.89亿元人民币，营业额增长32％。 1H净利润达到了我们全年预测的40％（相对于历史平均水平44％）。 GPM大致保持稳定，但由于新业务扩展（包括机器人，工业互联网和电动PV控制器）导致更高的研发和销售费用（同比增长40％以上），净利润率压缩3.2个百分点至26.5％。也就是说，mgmt预计这种增长将在2H16正常化。按季计，2016年第2季度净利润为人民币2.49亿元（同比增长22％），比第1季度的人民币140元（同比增长10％）高78％。这种增长加速主要是由于电动汽车控制器（2016年第二季度同比增长150％，而2016年第一季度下降8％）所带来的补贴担忧缓解。 （天虹– 852 2203 6131）中国神华能源-重申买入，初步业绩优于DBe（1088.HK，买入，目标价：15.90港元，收盘价：14.94港元，詹姆士）收市后，中国神华于2016年8月9日公布了IFRS的初步业绩。 2016年上半年的总收入为787亿元人民币，实现44％的DBe和47％的彭博共识。其净利润达到108.3亿元人民币，相当于50％的DBe和65％的彭博一致预期。神华的初步业绩优于DBe，因为我们估计2H16的业绩应好于1H16。请参阅我们的行业报告“夏季炎热”，了解煤炭；触发升级的政策，于2016年6月23日发布。（James Kan – 852 2203 6146）《中国金融日报》-一些银行可能对上海和北京的房地产贷款持谨慎态度长城内幕–周销量下降13.9％环比，环比增长8.6％，同比增长17.4％亚洲消费与媒体日报–中国力浪– 2016年上半年业绩NP同比下降3.9％市场新闻中国钢铁出口无倾销：官员-中国高级官员表示，中国钢铁企业尚未在全球市场倾销，其他国家也不得诉诸贸易保护主义，因为这无助于全球钢铁业的萎缩。 （新华网）金融业第二季度外国直接投资减少–外汇监管机构说，中国金融机构在2016年第二季度（第二季度）收到人民币18.26亿元（2.74亿美元）的净外国直接投资（FDI）。 （新华网）中国机械行业在不确定因素中得到改善–根据行业协会的数据，2016年上半年中国机械行业显示出复苏的迹象。 （新华网）数据显示，中国证券公司在上半年的利润超过620亿元人民币-中国126家证券公司在2016年上半年的总利润为625亿元人民币（约合94亿美元）。 （新华网）7月中国居民消费价格上涨1.8％–国家统计局称，作为衡量通货膨胀的主要指标的中国居民消费价格指数（CPI）在7月份同比增长1.8％，低于6月份的1.9％。 （中国日报）中国放缓的批发通货紧缩减轻了中央银行的压力–中国的工厂价格通缩在7月份进一步放缓，价格以两年来最慢的速度下滑，随着政策制定者将重点转向结构性改革和信贷膨胀，减轻了中央银行降息的压力。 。 （路透社） 2016年8月10日中国制造页面PAGE4德意志银行/香港中国乘用车协会（CPCA）表示，7月份汽车销量增长23％– 7月份中国乘用车销量同比增长23.3％至161万辆。 （环球时报）数据库事件DB公司道路华润水泥：业绩公布– HK 8/10 – 9/5 Sun Art Retail Group：业绩公布– HK 8 / 11-12上海复旦-张江生物制药有限公司：公司更新– HK 8/11渣打银行：业绩更新– SG 8/11佐丹奴：业绩更新– HK 8/12＆15高威电子控股有限公司：公司更新– HK 8/16中国西部水泥：业绩更新-HK 8 / 16-18，SG 8/19 eBay：公司更新-HK 8/16，TKO 8/18通达集团：公司更新– HK 8/17SMRT Corporation Ltd .：公司更新– SG 8/17中国虹桥集团有限公司：公司更新– HK 8/17中旅国际投资香港有限公司：业绩更新– HK 8/18华兰生物工程有限公司：业绩更新– 8/18（CC）中国新药集团：业绩更新– HK 8/19 3SBio Inc：公司更新– 8/22（CC）国药集团有限公司：业绩发布后更新– 8/22（CC）华电富新能源股份有限公司：公司更新– HK 8/22，SG 8/24浙江高速公路有限公司：公司更新– HK 8 / 22-23通化东宝药业有限公司：业绩更新– HK 8/23中国现代乳业控股有限公司：公司更新– HK 8 / 23-24宏利美国房地产投资信托：公司更新– SG 8/25大新银行/大新金融：公司更新– HK 8/25龙湖地产：业绩