煤炭行业周报：高温来临、反内卷持续发酵，煤炭配置不悲观

核心观点

• 动力煤：港口库存持续去化，高温促使动力煤价继续上升。随着气温升高，用电量继续攀升，电煤需求仍有释放空间，在降雨频现、产量高基数情况下，供给明显提升的可能性较小，叠加港口库存持续去化，预计价格仍有上涨空间。
• 炼焦煤：供需关系缓和，焦煤价格普涨。随着炼焦煤供给逐步恢复，在下游阶段性补库需求和中间环节采购积极性尚可的支撑下，以及“反内卷”的持续发酵下，焦煤价格有望继续上涨。
• 权益市场：以涨为主，煤炭板块跑输指数。财政部调整国有险资考核机制，引导长期资金入市，预计带来超万亿元增量资金，科创板“1+6”配套规则落地，科创成长层正式设立，推动科技企业融资便利性提升，上证指数震荡上行，盘中创去年11月8日以来的新高，触及3555.22点，市场平均成交额1.5万亿元，单日融资买入额1200亿上下震荡，相较于上周，量能放大，行业轮动加剧，煤炭行业跑输大盘指数。

关键数据

• 动力煤：100家动力煤矿产能利用率达到90.3%，环比上升1.4%；进口煤Q5500到岸价环比上涨5元/吨，Q4700进口煤到岸价环比上涨8元/吨；北方港口库存下降到2700多万吨；电厂日耗上升，南方电厂日耗213.90万吨，环比上涨13.1万吨。
• 炼焦煤：88家样本炼焦煤矿产能利用率为86.0%，周环比上升0.3%；澳洲峰景矿硬焦煤到岸价报191.50美元/吨，周环比下降2.05%；甘其毛都口岸蒙古焦煤出厂价格910元/吨，周环比上涨3.41%。
• 海运：环渤海9港锚地船舶数量增加，日均101艘，周环比增加3艘；秦皇岛六大航线运价上升，秦皇岛-广州(5-6万DWT)日均41.00元/吨，周环比上涨1.55元/吨。

研究结论

• 动力煤：预计价格仍有上涨空间。
• 炼焦煤：炼焦煤价格有望继续上涨。
• 二级市场：建议继续关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的。

风险提示

• 终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。