公司点评：上半年业绩同比高增，AI终端硬件持续发力

领益智造发布2025年半年报业绩预告，预计归母净利润9.0-11.4亿元，同比增长31.57%-66.66%；扣非归母净利润7.2-9.6亿元，同比增长22.06%-62.74%；Q2单季度归母净利润预计3.35-5.75亿元，同比增长45.02%-148.92%。利润增长主要得益于：1）持续投入AI终端硬件研发，提升市场份额和供应商联盟，产线稼动率提升；2）国内汽车业务工艺能力及效率提升，经营大幅改善；3）海外新工厂亏损幅度同比减少。

公司正成长为AI终端硬件制造平台，发力影像显示、材料、电池电源、热管理、精品组装等领域。在消费电子精密结构件和模组领域拥有广泛布局和技术积累，超薄均热板及散热解决方案已成功应用于多款中高端手机。

拓展人形机器人、AI眼镜、折叠屏手机、服务器等新增长曲线： 1）人形机器人：公司自2009年开始研发，提供核心硬件，与Hanson、智元等合作，预计2025年开启商业化量产，2030年全球销量达7.6万台。 2）AI眼镜：AI赋能XR发展，2025年全球销量预计达550万台，公司为头部客户提供关键零部件。 3）折叠屏手机：2025年中国出货量预计达1000万台，公司核心产品包括中框、VC均热板、碳纤维折叠屏支撑件等。 4）服务器：公司进军显卡市场，与AMD合作，提供散热产品，助力高算力应用场景。

盈利预测与投资建议：预计2025/2026/2027年营收分别为491/591/683亿元（同比增长11.0%/20.5%/15.5%），归母净利润分别为23/30/38亿元（同比增长31.0%/30.9%/27.4%），当前股价对应2025/2026/2027年PE分别为27/21/16倍，维持“买入”评级。

风险提示：新品研发进展不及预期、原材料价格波动、行业竞争加剧。