业绩同比高增，AIPCB持续发力

公司2024年上半年业绩表现强劲，营收和净利润均实现大幅增长。具体数据如下：

1. 整体业绩：

   • 营业收入54.24亿元，同比增长44.13%；
   • 归母净利润11.41亿元，同比增长131.59%；
   • 扣非后归母净利润11.11亿元，同比增长150.22%。

2. 季度表现：

   • 第二季度营业收入28.40亿元，同比增长49.83%，环比增长9.91%；
   • 第二季度归母净利润6.26亿元，同比增长114.16%，环比增长21.60%；
   • 第二季度扣非后归母净利润6.15亿元，同比增长135.02%，环比增长23.83%。

3. 收入增长驱动因素：

   • 高速运算服务器、人工智能等新兴计算场景对印制电路板的结构性需求；
   • 集中拓展48V轻度混合动力系统p2Pack产品市场，经营状况明显改善。

4. 业务拆分：

   • 企业通讯市场板：收入38.28亿元，同比增长75.49%，毛利率41.59%；
   • 汽车板：收入11.45亿元，同比增长3.94%，毛利率24.99%；
   • 办公及工业设备板：收入2.06亿元，同比减少28.56%，毛利率46.42%；
   • 消费电子板及其他：收入703万元，同比减少32.18%，毛利率33.35%。

5. 主要业务进展：

   • 企业通讯市场板：AI服务器和HPC相关PCB产品占比提升至约31.48%，PCIe6.0产品开始技术认证，OAM/UBB2.0产品批量出货；
   • 汽车板：受材料成本上升和行业疲软影响，营收微增但毛利率同比减少约0.8个百分点。

6. 盈利预测与投资建议：

   • 调整后预计2024-2025年营业收入分别为127.95亿元、162.52亿元，同比增长43.1%、27.0%；
   • 预计2024-2025年EPS分别为1.31/1.67元，2026年EPS 1.92元；
   • 对应2024年9月3日收盘价，PE分别为25.97/20.40/17.70倍，维持“增持”评级。

7. 风险提示：

   • AI产品落地不及预期、产能不足等。

分析师：赵恒祯，SAC NO：S1120523090002。