公司是高分子助剂代表企业,核心产品为成核剂,国内销量最大,2024年收入8.82亿元,归母净利2.50亿元,2020-2024年收入/净利润复合增速分别为17.66%/21.06%。公司在成核剂领域成功突破跨国公司垄断,产品性能达到国际先进水平,已进入中国石化等大型能源化工企业供应链,并成功进入北欧化工等国际知名石化企业供应链。水滑石业务有望复制成核剂产品成功路径,公司是国内领先合成水滑石技术企业,产品涵盖市场主流产品类型,中国石化唯一指定使用的国产合成水滑石供应商。复合助剂和光稳定剂业务助力公司从单一产品供应商转变为助剂解决方案服务商,公司已具备为下游优质客户提供一站式原料供应的能力。预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.04/3.84/4.76亿元,对应EPS分别为1.62/2.04/2.53元,现价对应PE分别为19/15/12倍,首次覆盖给予“推荐”评级。主要风险包括下游需求增速放缓、进入核心客户供应体系进度不及预期、安全环保生产经营等。