聚酯链日报：供需格局边际转弱，PX&PTA仍相对颓势运行

一、日度市场总结

• PX & PTA：7月11日，PX主力合约收6694.0元/吨，跌1.3%，基差106.0元；PTA主力合约收4700.0元/吨，跌0.89%，基差50.0元。成本端，布油主力合约收68.88美元/桶，原油走弱压制成本，基差收敛暗示现货支撑减弱，PX加工费存压缩预期。PTA或维持震荡偏弱，PX下跌削弱成本支撑，下游聚酯需求疲软且低加工费限制下方空间，需关注终端订单及原油波动。
• 聚酯：短纤主力合约收6508.0元/吨，跌0.52%，华东现货跌30.0元至6660.0元，基差152.0元。供应端PX及PTA期货价格走弱，体现成本支撑松动及供应宽松；需求端轻纺城15日移动平均成交量降至619.5万米，显示下游采购减弱。库存方面，涤纶长丝各品种及短纤库存天数均显著高于近五年均值，全产业链库存压力凸显。产业链供需边际转弱压力增强，成本端估值修复背景下PX、PTA显颓势，预计短期内聚酯链商品将继续承压，PX-PTA环节价格或延续跌势，下游负反馈风险上升。

二、产业链价格监测 （数据图表略）

三、产业动态及解读

• 宏观动态：美联储多位官员放风降息，考虑秋季实施，官员对降息看法分化；美联储提议放松对大型银行的监管；欧洲央行管委内格尔表示不排除进一步降息；特朗普呼吁美联储降息；统计局：6月CPI同比上涨0.1%，PPI同比下降3.6%。
• 供需方面-需求：7月10日，轻纺城成交总量环比下降7.98%，长纤织物成交量348.0万米，短纤织物成交量88.0万米。

四、产业链数据图表 （数据图表略）

五、结论

• PX：原油价格下跌带动成本下降，基差为正但期货下跌显示市场预期供应充足或需求减少，短期内可能继续承压，需关注原油动向和PX加工费变化。
• PTA：PX价格下跌削弱成本支撑，基差为正说明现货相对坚挺，但下游聚酯需求疲软，供应过剩风险存在，可能在成本下降和需求疲软双重压力下延续弱势，需关注下游补库动向。