周度观点及策略
- 供应：上周PTA周均产能利用率80.35%，环比增加1.23个百分点，同比增加1.31个百分点，处于同期高位。海难逸盛负荷提升，其他装置变化不大。产量处于同期最高位。
- 需求：上周聚酯行业周产量151.37万吨，环比降低1.69%，同比增加8.91%。江浙地区化纤织造综合开工率56.2%，环比降低1.89个百分点，同比降低8.96个百分点。织造淡季，终端采购积极性不佳。
- 库存：上周PTA行业库存量约360.87万吨，环比增加0.22%。PTA工厂库存3.86天，环比降低0.09天，同比增加0.2天。成品长丝瓶片延续累库。
- 观点：成本方面原油区间运行，关注后期OPEC+增产产量落地情况。总体看供需弱稳，成本驱动反复，技术面震荡。
- 策略：操作方面区间交易，2509合约区间参考4600-4850，期权方面可卖出跨式期权。
产业链结构
期现市场
- PTA期货合约价差图：1-5价差环比走弱，同比偏弱；5-9价差环比走强，同比持平。整体期货月间价差呈现平水结构。
- PTA合约价差及基差图：9-1价差环比走弱，同比偏高；基差环比走低，同比偏弱。
供给端
- PTA开工及检修图：上周PTA周均产能利用率80.35%，环比增加1.23个百分点，同比增加1.31个百分点，处于同期高位。海难逸盛负荷提升，其他装置变化不大。
- PTA产量&进口量图：上周PTA产量143.74万吨，环比增加1.51%，同比增加5.76%。2025年1-5月中国PTA累计进口1.29万吨，同比增加239%。国内自给率提高，进口量偏低，基本忽略不计。
需求端
- 消费&聚酯开工图：2025年6月PTA实际消费量596.19万吨，环比降低3.95%，同比增加8.62%。上周聚酯平均开工率86.55%，环比降低1.49个百分点，同比降低0.54个百分点。总体处在同期中性偏高位。
- 聚酯产量&纺织开工图：上周聚酯行业周产量151.37万吨，环比降低1.69%，同比增加8.91%。截至7月10日江浙地区化纤织造综合开工率56.2%，环比降低1.89个百分点，同比降低8.96个百分点。织造淡季，终端采购积极性不佳。
- 长丝开工率&产量图：聚酯长丝周度开工率及产量数据未在提供的文本中展开。
- 短纤开工率&产量图：聚酯短纤周度开工率及产量数据未在提供的文本中展开。
- 瓶片开工率&产量图：瓶片周度开工率及产量数据未在提供的文本中展开。
- 出口图：2025年1-5月PTA出口量累计160.16万吨，同比降低11.51%。1-5月纺织品累计出口金额1.16亿美元，同比增加0.87%。
库存
- PTA库存图：上周PTA行业库存量约360.87万吨，环比增加0.22%。PTA工厂库存3.86天，环比降低0.09天，同比增加0.2天。
- 下游库存图：聚酯工厂PTA原料库存7.15天，环比增加0.05天，同比降低1.03天。POY厂内库存数据未在提供的文本中展开。短纤企业库存可用天数数据未在提供的文本中展开。
估值
- 原油&石脑油图：布伦特原油期货价格数据未在提供的文本中展开。
- PX价格反弹图：PX CFR台湾中间价环比走低，同比偏低。
- PTA加工费反弹图：PTA现货加工费环比延续走低，同比偏低。
- PTA盘面利润图：PTA期货09盘面加工费环比走低，同比偏低。
- PTA下游利润图：长丝DTY生产毛利及短纤生产毛利数据未在提供的文本中展开。
