PTA周报：现实供需双弱 PTA跟随成本波动

研究咨询部 现实供需双弱PTA跟随成本波动 国信期货PTA周报2023年1月9日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1行情回顾 2基本面分析 3后市展望 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾 研究咨询部 主力合约走势 研究咨询部 Part2 第二部分 基本面分析 研究咨询部 装置检修仍然较多，新线量产进度滞后，PTA供应维持低位 上周PTA周均开工率61.8%，环比下降1.4%。 新产能：东营联合1#125万吨重启中，2#125万吨计划1月底投产；嘉通能源1#125万吨1月初产出优等品。 图：PTA开工负荷（%）图：PTA装置检修统计 研究咨询部 PTA进入季节性累库周期 卓创口径，上周PTA社会库存206.4万吨，环比增加6.6万吨。 1月6日，PTA工厂库存4.38天，周环比下降0.51天；注册仓单11462张，周环比减少2832张。 图：PTA社会库存（万吨） 图：PTA工厂库存（天） 图：注册仓单（张） 研究咨询部 终端陆续放假停工，江浙织机负荷加速下滑 卓创口径，上周江浙织机周均开工率29.8%，环比下降12.7%，华东样本织造企业坯布库存37.0天，环比下降1天。 图：织造行业开工（%）图：坯布库存 研究咨询部 下游聚酯开工延续下滑 卓创口径，上周聚酯工厂周均开工率68.0%，环比下降0.7%。 图：聚酯开工负荷（%）图：聚酯月度产能（万吨） 研究咨询部 聚酯产销持续平淡，成品库存小幅累积 图：聚酯工厂产销 图：聚酯成品库存 研究咨询部 聚酯价格偏强整理，原料回落助力生产利润改善 图：聚酯工厂产销 图：聚酯成品库存 研究咨询部 油价大幅回撤，但偏低库存支撑PXN价差坚挺 图：上游价格走势 图：上游裂解价差 注：恒力石化一条原225万吨装置于11月9日完成去瓶颈扩能至250万吨、盛虹石化1#200万吨装置11月实现稳定产出，东营威联二期100万吨装置于11月29日产出合格品 。卓创口径下，12月起PX总产能基数调整为3596万吨。 研究咨询部 PTA成本重心偏稳，加工费小幅收敛 截止1月6日，PTA周均生产成本4979元/吨（环比-7），现货周均加工费约424元/吨（-124）。 图：PX及PTA现货图：现货加工费季节性 期现基差持续回落，5/9跨期价差低位整理 图：跨期基差 研究咨询部 图：期现基差 研究咨询部 Part3 第三部分 后市展望 研究咨询部 后市展望 结论及建议 PTA装置检修仍然较多，新产能量产进度滞后，1月份供应预计维持低位，下游处于季节性淡季，江浙织造开工加速下滑，聚酯产销持续平淡，短期看供需收缩双弱，产业链进入累库周期，但低开工环境下累库或低于预期。成本端，原油价格大幅回撤，PXN价差维持坚挺，PTA加工费弹性加大，成本波动主要来自原油。短期PTA跟随成本震荡波动，关注油价走势及装置检修。建议依据成本滚动操作。 风险提示：原油价格大涨、检修力度超预期 研究咨询部 研究咨询部 欢迎关注国信期货订阅号 感谢观赏 ThanksforYourTime 分析师：贺维 从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679 电话：0755-23510000-301706 邮箱：15098@guosen.com.cn