宏观周报：保险资金长周期考核 物价持续低迷

核心观点

• 物价持续低迷： 2025年6月CPI同比上涨0.1%，但上半年整体下降0.1%。食品价格上涨，但非食品价格下降，消费品价格下降。PPI同比下降3.6%，工业生产者购进价格同比下降4.3%。
• 保险资金长周期考核： 财政部调整国有商业保险公司长周期考核指标，引导长期稳健经营。
• 货币政策： 央行维持资金面稳定偏松格局，MLF持续加量续作，强化与财政政策协调配合。
• 经济数据： GDP增速放缓，服务业生产指数改善，工业增长速度放缓，工业企业利润总额下降，产成品库存不降反增，CPI和PPI持续低迷。
• 房地产市场： 房地产开发投资、房屋施工面积、新开工面积、房屋竣工面积、商品房销售面积和销售额均下降。
• 对外贸易： 出口总额同比增长6.0%，进口总额同比下降4.9%，贸易顺差创历史同期最高水平。
• 固定资产投资： 全国固定资产投资同比增长3.7%，第二产业投资增长11.4%，第三产业投资下降0.4%。
• 就业数据： 城镇新增就业人数增长，城镇调查失业率下降。
• 汇率： 人民币兑美元汇率和美元指数基本稳定，央行增持黄金。
• 财政数据： 中央和地方财政预算收支增长，一般公共财政收入增长，一般公共财政支出增长。
• 全球宏观： 全球制造业PMI改善，美国实际GDP环比折年率下降，美国新增非农就业人数下降，美国失业率下降，美国失业率和劳动参与率下降。