油脂周报：棕榈强势菜油下跌，油脂行情分化

油脂市场观点与行情总结

核心观点

• 市场分化：本周油脂市场呈现分化态势，棕榈油上涨，豆油变化不大，菜油下跌。
• 棕榈油：因美国生物柴油政策落地及产地减产预期，棕榈油价格上涨，但MPOB报告略利空，后期出口阻力增加。
• 豆油：美豆需求端调整导致库存预估上调，CBOT大豆弱势震荡，油厂累库，终端消费弱势。
• 菜油：受菜油竞拍流拍、加拿大菜籽产区天气及关税影响下跌，库存高位，终端接货意愿差。

关键数据

• 棕榈油：MPOB数据显示6月马棕产量169.2万吨，环比减少4.5%；出口125.94万吨，环比减少10.52%；库存203万吨，环比增加2.4%。
• 豆油：7月巴西大豆到港预估1201万吨，油厂大豆压榨量44.31万吨，豆油库存101.97万吨，环比增加6.45万吨。
• 菜油：菜籽压榨量4.70万吨，菜油产量1.93万吨，菜油提货量3.07万吨，沿海油厂菜油库存10.01万吨，环比减少1.14万吨。

研究结论

• 豆棕价差：截至7月11日收盘，豆棕09合约价差-696，菜棕09合约价差757。
• 后市展望：豆油关注油厂买船及进口大豆到港情况；棕榈油关注后期出口阻力及原油价格；菜油关注新季油菜籽单产潜力及进口成本变化。