油脂周报：油脂走势分化 菜油延续强势

核心观点

• 豆油：国际市场喜忧参半，印度上调进口关税导致需求预期下降，美豆油库存超预期下降推动期价反弹，国内短期上涨缺乏支撑，关注国庆备货和豆棕价差修复。
• 棕榈油：市场关注焦点回归基本面，印尼生柴政策和马来西亚产需变化主导价格走势，印度上调进口关税影响出口需求，国内期价反弹缺乏支撑，关注备货需求和菜棕价差修复。
• 菜籽油：加拿大油菜籽产量预期下调推动ICE油菜籽期价反弹，国内期价围绕原料进口下降预期波动，库存高位导致去库存压力较大，短期转为区间内震荡偏强运行。

关键数据

• 菜籽油：2024年加拿大油菜籽产量预估1898万吨，同比下降1.1%，ICE油菜籽期价低位反弹。
• 豆油：8月美国大豆压榨量1.58008亿蒲式耳，远低于预期，豆油库存降至10个月低点。
• 棕榈油：8月底马来西亚棕榈油库存创6个月新高，达188.3万吨，出口量环比下降9.74%。
• 印度进口：8月印度植物油进口总量156.3万吨，同比减少16.2%，棕榈油进口量环比下降26.3%。
• 加拿大油菜籽：7月底库存同比激增67%，2024/25年度产量预估1950万吨。

研究结论

• 豆油：短期转为震荡，关注豆棕价差修复和国庆备货。
• 棕榈油：价格走势受基本面影响，关注国内备货需求和菜棕价差修复。
• 菜籽油：短期情绪主导行情结束，转为区间内震荡偏强运行，去库存压力依然较大。