烧碱：短期偏强运行，但持续性或有限

2025-07-14 陈嘉昕国泰君安期货大王雪

核心观点：短期烧碱期货价格反弹，但持续性有限。近期价格反弹主要受前期液氯弱势影响（部分装置降负）和下游阶段性补库支撑，但液氯快速下跌导致耗氯下游利润扩张、逐渐复产，供应端驱动难以持续；需求端处于季节性淡季，下游高价补库意愿较低。
关键数据：
- 7月烧碱检修产能较6月减少明显，主要集中在西北、华东，山东前期检修装置将陆续重启。
- 6-7月份新增产能或达到110万吨，供应压力仍较大。
- 氧化铝烧碱库存中性，非铝需求支撑偏弱，出口方向支撑尚可，低价补库意愿较强。
市场状况分析：
- 供应端：液氯快速下跌导致耗氯下游利润扩张，复产导致烧碱降负装置基本恢复，供应端驱动难以持续。
- 需求端：季节性淡季，下游高价补库意愿较低。
趋势强度：烧碱趋势强度为0（中性）。
价格与基差：
- 09合约期货价格山东最便宜可交割现货32碱价格山东现货32碱折盘面基差24968元。
- 2025年6月17日至7月14日期间，基差波动较大，显示市场短期反弹但缺乏持续性。