南华期货铜周报：美国对铜加征关税拉低沪铜价格20250714

盘面回顾
沪铜主力期货合约周中回落1.63%至7.84万元/吨，上海有色现货由升水转为贴水25元/吨，沪铜back结构逐渐走平。库存方面，沪铜库存稳定在8万吨附近，LME库存小幅回升至10.8万吨，COMEX库存继续上涨至23.1万吨。进阶数据显示，铜现货进口亏损缩窄，TC价格继续极端表现，铜铝比大幅回升至3.76，精炼铜价格回落导致精废价差降至869元/吨。

产业表现
美国总统特朗普计划对铜征收50%进口关税，涵盖所有精炼铜，旨在通过《1962年贸易扩张法》第232条款提升美国铜生产。特朗普表示关税将于8月1日生效，但未透露细节，据知情人士透露精炼铜将被征税。

核心逻辑
特朗普对铜加征关税的原因分为明线和暗线：

• 明线：基于国家安全考虑，通过关税保护美国铜冶炼和精炼产能，弥补储量优势与产能不足的差距。
• 暗线：为制造业回流提供支持，通过降低本土冶炼厂成本吸引投资，推动美国建设冶炼厂。

短期铜价受关税影响回落，但下方仍有支撑，预计仍以震荡为主。

南华观点
持币观望，周度价格区间7.78万-7.88万元/吨。