供给端
- 铜精矿：中国铜精矿进口指数持续为负，国内铜精矿供需预期偏紧。
- 粗铜加工费：国内北方和南方粗铜加工费较上周升高或下降且处相对低位，中国废产阳极板产能开工率较上周下降，铜冶炼厂6-8月检修产能或趋减。
- 硫磺：俄罗斯延长硫磺出口禁令至2026年12月31日，哈萨克斯坦自2026年6月27日起暂停硫磺出口，全球硫磺供需预期偏紧。
- 关税：美国计划6月30日前确定是否自2027年1月对进口电解铜加征15%或30%关税。
- 矿山项目：加拿大不列颠哥伦比亚省的铜山铜矿（Copper Mountain Mine）NewIngerbelle扩建项目于2026年6月16日正式开工，延长矿山寿命至2040年以后；加拿大埃尔多拉多黄金公司旗下麦克尔文纳湾（McIlvenna Bay）项目于2026年6月7日产出首批铜精矿，预计2026年第三季度实现商业化生产，或使国内7月铜精矿生产(进口)量环比减少(增加)。
需求端
- 传统消费：传统消费淡季使终端维持刚需少量补货。
- 铜电线电缆：铜电线电缆、铜漆包线产能开工率较上周升高。
- 精铜制杆、再生铜制杆、铜板带、铜管、黄铜棒：产能开工率较上周下降。
- 漆包线：中国精铜杆（再生铜杆）产能开工率较上周下降（下降）；国内铜材企业7月产能开工率（生产量、进口量、出口量）环比下降（减少、减少、增加）。
库存端
- 上期所电解铜库存量：较上周减少。
- 中国电解铜社会库存量：较上周增加。
- 中国保税区电解铜库存量：较上周增加。
- 伦金所电解铜库存量：较上周减少。
- COMEX铜库存量：较上周增加。
- 国内外电解铜总库存量：较上周增加。
投资策略
- 美国通胀：美国6月消费端通胀CPI年率或有下降，引导美联储9月加息概率下降。
- 沪铜价格：若美国决定对进口铜加征关税，或使沪铜价格震荡偏强；若未加征关税，或使沪铜价格有所下跌。
- 支撑位与压力位：沪铜在96000-98000附近支撑位及109000-115000附近压力位，伦铜在12400-12800附近支撑位及14200-14600附近压力位，美铜在5.3-5.7附近支撑位及6.8-7.1附近压力位。
套利机会
- 沪铜基差与月差：沪铜基差为负且基本处于合理区间，月差为负且基本处于合理区间，建议投资者暂时观望沪铜基差和月差的套利机会。
- LME铜合约价差：LME铜(0-3)合约价差为负且基本处于合理区间，(3-15)合约价差为负且基本处于合理区间，建议投资者暂时观望LME铜(0-3)和(3-15)合约价差的套利机会。
- COMEX铜合约价差：COMEX铜近远月合约价差为负且基本处于合理区间；LME铜与沪铜价差为负且基本处于合理区间，COMEX铜与沪铜价差为正且基本处于合理区间，COMEX铜与LME铜价差为正且基本处于合理区间。
风险提示
- 国内外经济与就业预期变动，国内外货币与财政政策预期变动，地缘政治风险变动。
