美国对汽车加征关税铜价承压

一、市场概述
3月31日，沪铜主力合约开盘价为80660元/吨，最高至81190元/吨，最低为79760元/吨，收盘于79950元/吨。全天成交量为15.4万手，减仓0.4万手；持仓量为20.4万手，减仓1.0万手。

二、基本面情况

• 宏观：美国总统特朗普签署行政令，宣布对所有进口汽车征收25%关税，措施于4月2日生效。
• 供给：Codelco2025年铜产量预计137-140万吨（2024年为132.8万吨）；江西铜业计划2025年生产铜精矿20万吨、阴极铜237万吨、铜加工材201万吨；紫金矿业2025年矿产铜目标115万吨，刚果（金）卡莫阿铜矿三期达产后年产量提升至60万吨。
• 需求：线缆企业上周开工率74.53%，环比下降2.68个百分点；铜价回落后，上海、华北、重庆地区成交好转。
• 库存：LME铜库存下降1550吨至211375吨；上期所铜仓单增加1729吨至137460吨。

三、后市展望
短期，全球铜精矿供需偏紧、美国加征关税推动需求前置及废铜出口量下降共同提振铜价，但需警惕特朗普对所有进口汽车加征关税及高铜价对需求的抑制。