周度观点及策略
- 基本面观点：现货价格小幅攀升，但终端消费疲软，猪价续涨动力有限。政策调控增强看涨情绪，养殖端缩量挺价，但二次育肥和散户出栏积极性不高。产能方面，能繁母猪存栏量环比微涨，行业主动去化意愿偏弱，供应宽松延续，下半年出栏量或增长，猪价上涨空间有限。养殖端补栏谨慎，二育支撑有限。
- 策略观点与展望：下半年养殖盈利预期仍存，但三季度南方多雨高温、四季度北方降温增加疫病防控压力，母猪产能去化考验持续。国家政策调控预期增强市场信心，能繁母猪存栏量或稳中小降，但去化幅度有限。7月供应端出栏增加，需求无明显调整，猪价或延续区间偏弱运行。长期看，产能去化推进和供需结构调整或改善价格，但同比或不及去年。需关注能繁母猪存栏量、仔猪价格、二次育肥规模和季节性需求，期货行情依赖市场情绪和主力资金持仓。
- 策略建议：短期市场情绪好转支撑盘面走强，主力合约基差修复后上方空间有限，短期压力位参考14645。可轻仓买入看涨期权。
产业链结构
- 描述了从种猪场到屠宰、消费的完整产业链，包括种猪繁育、饲料育肥、生猪副产品等环节。
期现市场
- 现货价格：周内小幅攀升，全国生猪出栏均价14.96元/公斤，环比上涨0.54%，同比下降19.27%。
- 期现基差：各合约价差走扩，显示期货价格相对现货价格走强。
- 标肥价差：本周均价-0.14元/公斤，走扩0.08元/公斤，集团场缩量保价，肥猪需求相对刚性，标猪需求依赖鲜销。
- 仔猪价格：7公斤断奶仔猪均价445.24元/头，环比上涨2.86%，同比下跌16.26%。
- 淘汰母猪价格：多胎龄淘汰母猪销售折扣率仍高，受生猪价格上涨带动走强。
产能
- 能繁母猪存栏量：国家统计数据显示，5月存栏4042万头，环比微涨0.10%，同比上涨1.15%，较正常保有量仍高出3.9%。Mysteel样本统计显示，6月规模场存栏509.82万头，环比微涨0.29%，同比涨4.20%。
- 能繁母猪淘汰量：6月规模场淘汰量99620.00头，环比涨幅2.88%，同比降幅0.44%；中小散场淘汰量9793.00头，环比涨幅5.44%，同比增幅10.26%。
- 能繁母猪存栏占比：二元能繁母猪存栏占比高于三元。
供给端
- 商品猪存栏量：6月规模场存栏3574.72万头，环比增加0.30%，同比增加5.63%；中小散场存栏145.21万头，环比增加0.57%，同比上涨7.00%。
- 商品猪出栏量：6月规模场出栏1076.82万头，环比增加1.60%，同比增加23.60%；中小散场出栏48.77万头，环比减少0.40%，同比增加57.41%。
- 商品猪存栏结构：7-49公斤小猪存栏占比33.56%，50-89公斤占比29.70%，90-140公斤占比35.78%，140公斤以上占比0.96%。
- 商品猪出栏均重：全国外三元生猪出栏均重123.50公斤，环比微降0.02公斤，同比涨幅0.74%。
需求端
- 生猪屠宰量：农业部统计屠宰量月度数据和平滑日度数据均显示需求疲软。
- 屠企库容率：重点屠宰企业库容率持续低位运行，表明下游企业对建立库存持谨慎态度。
- 屠企开工率及鲜销率：屠宰企业开工率为25.22%，较上周降1.28个百分点，同比涨1.31个百分点。鲜销率处于历史较高水平。
- 替代品价格：牛肉、羊肉、鸡肉、鸡蛋价格均低于猪肉。
成本及利润
- 生猪养殖屠宰利润：自繁自养模式周均盈利160.30元/头，环比增加；外购仔猪模式周均盈利0.71元/头，环比下降。
- 屠宰毛利&料肉比：屠宰毛利和料肉比数据未在总结中体现。
- 猪粮比：本周猪粮比值为6.15，环比涨幅0.66%。预计下周猪粮比值或大稳小降。
