一、2025年上半年银行板块ETF资金净流入情况
整体来看，2025年上半年宽基指数ETF资金净流入304亿元，明显放缓，主要源于中证A500ETF净流出561亿元。资金净流入的高峰期集中在4月，其中沪深300ETF当月净流入1273亿元。此外，银行ETF、红利ETF分别净流入35亿元、52亿元，同比多流入62亿元、少流入107亿元，银行ETF仅6月单月净流入50亿元，而红利ETF净流入主要集中于去年12月及今年1月。上半年ETF流入银行板块的资金合计122亿元，主要贡献来源于沪深300ETF（净流入89亿元）、红利ETF（32亿元）、银行ETF（32亿元）。个股来看，国有大行、股份行及部分城商行在沪深300及红利指数中权重相对较高而相对受益，其中国有大行中的工商银行、交通银行、农业银行，股份行中的招商银行、兴业银行、民生银行，以及城商行中的上海银行、北京银行净流入金额均在5亿以上（含5亿）。
二、板块观点
关税政策或对出口短期带来冲击，但中长期看，国流稳地产、促消费、加大民生保障等扩张性政策有望加速落地，托底经济稳增长。而银行板块受益于政策催化，顺周期主线的个股或有α；同时，由于经济修复需要一定的时间、且预计降息仍有空间，红利策略或仍有持续性。顺周期策略下，宁波银行、邮储银行、招商银行、常熟银行值得关注。红利策略下，上海银行、招商银行、江苏银行、渝农商行、沪农商行值得关注，以及基本面发生积极变化的重庆银行值得关注。
三、重点数据跟踪
权益市内跟踪：交易量本周股票的均成交额14962.78亿元，环比上周增加547.41亿元；两融余额1.87万亿元，较上周增加0.78%；基金发行本周非货币基金发行份额248.19亿元，环比上周增加194.91亿元。7月以来共计发行265.68亿元，同比减少269.15亿元。其中股票型44.06亿元，同比减少7.66亿元；混合型4.05亿元，同比减少27.23亿元。
利率市内跟踪：同业存单本周同业存单发行规模为4264.30亿元，环比上周增加1834.60亿元；当前同业存单余额21.17万亿元，相比6月末增加484.50亿元；本周同业存单发行利率为1.61%，环比上周减少1bp；7月发行利率为1.61%，较6月减少5bps。票据利率本周半年国有大行+股份行转贴现平均利率为0.91%，环比上周下降10bps，7月平均利率为0.94%，环比6月下降12bps。10年期国债收益率本周平均为1.65%，环比上周增加1bp。地方政府专项债发行规模本周新发行专项债639.85亿元，环比上周增加131.53亿元，年初以来累计发行22275.22亿元。特殊再融资债发行进度本周新发行特殊再融资债286.32亿元，平均利率2.04%，全年累计发行18185.70亿元。
