公用环保行业周报：参考海外经验，英国容量市场规则是如何设计的？

行情回顾

本周上证综指上涨1.09%，创业板指上涨2.36%。碳中和板块上涨3.52%，环保板块上涨3.07%，公用事业板块上涨1.28%，煤炭板块下跌0.82%。公用事业子板块中，光伏发电涨幅最大（7.39%），核力发电涨幅最小（0.19%）。环保子板块中，固废治理涨幅最大（6.01%），大气治理涨幅最小（1.31%）。

每周专题：英国容量市场机制

英国容量市场旨在平衡电力系统的经济性和可靠性目标，通过拍卖确定目标容量，并采用增量等效可靠容量法计算各类电源的有效容量系数。海上风电有效容量系数呈下行趋势，而光伏有效容量系数提升。

行业数据跟踪

• 煤炭价格：欧洲ARA港和纽卡斯尔动力煤FOB离岸价环比上涨，广州港印尼煤提价，山东滕州和秦皇岛动力煤价格小幅上涨。
• 天然气价格：ICE英国天然气价上涨，美国Henry Hub天然气价下跌，欧洲TTF天然气价上涨，国内LNG到岸价上涨。
• 碳市场：全国碳市场碳排放配额价格环比上涨，广东碳排放权交易市场成交量最高。

行业要闻

• 国家发改委、国家能源局同意国家电网和中国南方电网的跨电网经营区常态化电力交易机制方案。
• 海南省发布深化新能源上网电价市场化改革的实施方案征求意见稿，强调不得不当干预电力市场。
• 国家发改委、工信部、国家能源局联合发布通知，推进各类园区低碳化零碳化改造。

投资建议

• 火电：关注皖能电力、华电国际等。
• 水电：关注长江电力。
• 核电：关注中国核电。
• 新能源：关注龙源电力（H）。
• 环保：关注玉禾田。

行业景气度更新

• 煤炭：拐点向上，供应收缩，需求有望逐步释放。
• 火电：高景气维持，煤价可控，电量增长，电价有望提升。
• 城燃：持续承压，购气成本上升，用气需求疲软，售气价格承压。
• 绿电运营：稳健向上，风电装机高增，光伏装机积极，价格趋于平稳。
• 水电：稳健向上，电价结构性改善，来水情况改善。
• 环保-垃圾焚烧：稳健向上，产能利用率饱满，自由现金流走阔。
• 核电运营：底部企稳，电量增速维持，电价平稳，成本持平。

风险提示

• 电力板块：新增装机不及预期、下游需求不及预期、电力市场化进度不及预期、煤价高位、电力市场化交易风险等。
• 环保板块：环境治理政策释放不及预期。