2025下半年钢材市场展望：底部价格或已显现，风向标开始转变

2025年上半年钢材市场呈现持续下行趋势，价格重心下移，寻求底部。主要受宏观政策扰动和终端需求疲软双重因素影响。上半年全国螺纹均价下跌515元/吨，同比跌幅13.71%。供给端，粗钢产量同比下降1.7%，五大材占铁水比量下滑，热卷产量占比提升；政策推动落后产能退出，铁水产量受影响，粗钢产量维持去量趋势。需求端，制造业投资增长8.5%，汽车、船舶、家电出口表现较好，以旧换新政策支撑制造业需求；传统基建需求难增，基建投资增速下降，建筑钢材需求边际减少；房地产基本面压力仍存，新开工、竣工面积同比下降，销售面积和销售额下降，地产拖累用钢需求；钢材出口增长8.9%，板材出口为主，出口结构变化规避贸易壁垒，主要出口至东南亚、中东新兴国家。资金层面，M1-M2增速差仍为负，资金空转严重，流动性向实体传递不佳，通缩压力加大。下半年展望，底部价格或已显现，价格重心上移，达到“先下后上”转折点，但上方空间有待观察。短期房地产需求难改善，基建和制造业维持韧性，出口有望创出新高，总需求预期改善。钢厂减产力度加大，产业基本面好转，黑色系品种将受提振，但价格高度仍需观察。热卷运行区间3100-3500元/吨，螺纹运行区间3000-3400元/吨。