多重底部支撑显现，反攻行情或已展开

核心观点与市场分析

2026年8月以来，A股市场呈现底部反弹迹象，成交额回升至2.5万亿附近，市场赚钱效应回暖。创业板指和科创50涨幅领跑，TMT板块成为市场核心拉升力量。海外市场风险边际释放，美伊谈判取得阶段性进展，地缘风险缓释，但韩国股市波动仍需关注。AI产业链逐步迈向投资回报验证阶段，算力利用率提升和商业化落地是关键。

政策与资金面

7月政治局会议强调扩内需和发挥存量政策效能，预计下半年AI、新型基建等领域政策加速落地。监管层密集出台利好政策，包括股市交易新规、再融资新规等，旨在稳市场、提振信心。资金面改善，ETF净流入创年内新高，"国家队"增持超500亿元，保险资金加大权益配置，两融规模下降最快时段可能已过。

投资建议与关注方向

当前A股情绪底部可能已到来，资金或将从“科技抱团”转向均衡配置。建议关注：

1. AI产业景气逻辑仍坚固，国产半导体替代加速，但需警惕内部分化。
2. 周期板块盈利能力修复，关注滞涨、估值低位的上游原料和中游制造。
3. 出口高景气，海外补库需求提升，关注电网设备、工程机械等高端制造。
4. 适度配置业绩增速高的非银金融头部公司。

风险提示

需警惕海外经济衰退、美联储政策预期反复、地缘冲突升级等风险。