公司简评报告：新能源销量稳增，深蓝进军欧洲市场

2025-07-11 谢建斌东海证券李鑫

核心观点：长安汽车2025年6月销量同环比稳增，新能源车型表现强劲，深蓝品牌加速放量，阿维塔连续4月破万。公司全球化布局清晰，加速在独联体国家、欧洲、中东非、东南亚、中南美的本地化进程，计划2027年在欧洲市场导入6款新能源车型。
关键数据：
- 2025年6月批发销量23.51万辆，同环比分别+4.48%/+4.81%；
- 2025H1累计批发销量135.53万辆，同比+1.59%；
- 新能源批发销量同环比+57.11%/+6.31%；
- 深蓝交付2.99万台，同环比分别+79.44%/+17.13%，全球交付量已破50万辆；
- 阿维塔销量达1.02万台，同环比分别+117%/-20.47%，连续4个月破万；
- 海外销量达5.26万辆，环比+17.28%。
研究结论：
- 预计2025-2027年归母净利润分别为84.48/109.22/135.31亿元，对应EPS为0.85/1.10/1.36元，PE分别为15X/12X/9X；
- 维持“买入”评级，看好公司电动智能转型前景和全球市场增长空间。
风险提示：全球地缘政治风险、行业政策变动、行业“价格战”稀释利润、新车型推出和交付速度不及预期等风险。