聚酯周报：下游需求淡季 原料估值压缩

聚酯产业链周度评估及策略推荐

PX： 本周PX价格震荡，09合约上涨22元，报6694元。供应端，中国负荷上升，海外装置变动不大，进口量增加。需求端，PTA负荷上升，检修季结束。库存去库，PXN受聚酯及终端淡季压制小幅压缩。检修季结束，负荷高位，亚洲供应回归及聚酯负荷淡季导致估值压缩。三季度PTA新装置投产，PX有望持续去库。估值中性，关注跟随原油逢低做多机会。

PTA： 本周PTA价格震荡，09合约下跌10元，报4700元。供应端，PTA负荷上升，检修季结束。需求端，聚酯负荷下降，甁片减产，库存低位回升。加工费大幅压缩，供强需弱格局下PTA加工费有压力。7月检修量较小，新装置投产预期持续累库，PTA加工费有压力。需求端持续承压。估值方面，PXN后续有支撑，关注跟随PX逢低做多机会。

MEG： 本周MEG价格震荡，09合约上涨28元，报4305元。供应端，总负荷小幅回升，检修装置逐渐减少。需求端，聚酯负荷下降。库存方面，港口库存小幅累库，国内外检修季结束，去库放缓。成本端，乙烯下跌，整体估值支撑中性偏低。基本面较弱，后续关注逢高空配的机会。

聚酯及终端： 聚酯负荷持续下滑，库存压力上升，长丝利润下降，短纤利润上升，甁片利润较差，负荷持续下滑。终端方面，产成品库存小幅上升，订单下降，加弹负荷下降，织机负荷下降，涤纱负荷下降。纺服零售国内零售增长，出口下降。聚酯及终端开工下降，弱于去年同期。订单下滑，库存回升，原料备库下降。