中化化肥作为国内钾肥进口大合同主要谈判企业,受益于国内钾肥价格上涨,钾肥业务盈利空间增厚。公司通过参控股布局磷矿资源,磷肥收入同比增长。公司“生物+”战略是未来发展引擎,生物肥料销量高增长,成为公司发展的重要引擎。公司保持高股息分红政策,分红率稳定在30%以上。预计公司2025-2027年归母净利润分别为14.13亿元、16.23亿元、18.91亿元。给予公司2025年6.5倍PE,对应目标价1.31元,首次覆盖给予“收集”评级。