成都水务龙头公司持续稳健增长,未来自由现金流增厚空间大。公司掌握成都优质水务资产,业务版图稳步扩张,包括供水、污水处理、固废处理等环保业务。公司已在成都区域建立了稳定的供水和污水处理业务,同时也在异地拓展业务,包括垃圾焚烧发电和污泥处置等。2024年,成都将进入污水调价节点,预计公司将在此次调价中受益。此外,公司长期自由现金流增厚和分红潜力大。根据公司业绩快报,2023年归母净利润为18.43亿元,预计2024-2025年归母净利润为20.82、22.42亿元,对应10.7、9.5、8.8倍PE。首次覆盖,给予“买入”评级。