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豆粕
- 核心观点：短线整理，关注美生柴政策结果。
- 主要逻辑：7月美豆种植天气顺利，南美丰产定局，国内豆粕累库，饲料企业补库积极性减缓。美豆6月种植面积下降，但产量影响有限，季度库存高于预期。
- 关键数据：全国港口大豆库存788万吨（环比-20.8万吨，同比+82.42万吨）；油厂大豆库存636.4万吨（环比-29.47万吨，同比+64.51万吨）；豆粕库存82.24万吨（环比+13.08万吨，同比-26.03万吨）。
- 结论：短线整理，警惕美生柴炒作带来的看多风险。
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菜粕
- 核心观点：高关税叠加低进口存在抗跌性，短线整理。
- 主要逻辑：油厂菜籽、菜粕库存去库，但同比仍高；7-9月菜籽进口同比大幅下降，100%加菜粕关税及旧作加籽强势支撑价格。
- 关键数据：沿海菜籽库存16.2万吨（环比-2.6万吨）；菜粕库存0.46万吨（环比-0.64万吨）；未执行合同4.9万吨（环比+0.8万吨）。
- 结论：缺乏驱动，短线整理，关注美生柴听证会结果。
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棕榈油
- 核心观点：短线偏多，但追多谨慎。
- 主要逻辑：东南亚棕榈油累库，震荡重心下移，但中印采购、美生柴、马来B20政策利多。美国威胁对印尼加征关税或利好马棕。
- 关键数据：全国棕榈油库存53.51万吨（环比-0.23万吨，同比+6.20万吨）。
- 结论：短期技术性偏多，但供应季因素及美印影响尚未实质化，追多需谨慎，关注马棕库存及美生柴协议结果。
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棉花
- 核心观点：反弹承压，警惕关税扰动。
- 主要逻辑：美棉播种完成，优良率回升；USDA种植意向高于预期，出口走弱；国内新棉生长良好，实播面积超预期，疆内高温预期缓解；进口棉收缩，国产棉去库快，纱厂补库适度。
- 关键数据：USDA美棉种植面积1010万英亩（同比-10%），优良率52%；国产棉库存359.76万吨（环比-13.23万吨）；5月进口棉12.4662万吨（同比-24.82万吨）。
- 结论：驱动有限，突破前高难度大，关注特朗普关税言论。
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红枣
- 核心观点：宽幅震荡，警惕中下旬定产炒作。
- 主要逻辑：新季枣树生长良好，未出现明显减产；旧作库存高，去化慢；需求维持淡季。
- 关键数据：36家样本点物理库存10520吨（环比-168吨，同比差值收敛）。
- 结论：基于减产预期与高库存，短线震荡，警惕中下旬二茬花定产风波。
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生猪
- 核心观点：弱势震荡。
- 主要逻辑：头部企业出栏节奏放缓，二育入场积极，但产能高位，下半年供应仍增；需求边际走弱。
- 关键数据：能繁母猪存栏4042万头（环比+0.1%/同比+1.2%）。
- 结论：供应端阶段性缓解，但产能未清，预计弱势震荡，关注出栏节奏影响。
