豆粕
- 核心观点：南美大豆产量确定，美豆种植顺利，国内豆粕累库，整体基本面偏空，短线反弹为主，可关注反弹后的短空机会。
- 关键数据：美豆种植进度远高于去年及五年均值，国内港口及油厂大豆持续累库，饲料企业库存偏低，5月豆粕累库速度预计缓和，5-7月月均进口预估1000万吨以上。
- 研究结论：3000元至3070元区间短期阻力较大，美贸易关税风波利多市场情绪延续反弹。
菜粕
- 核心观点：油厂菜籽菜粕库存暂无压力，商业菜粕库存偏高，长期进口量预期偏低，基本面展望强于豆粕，短线止跌反弹。
- 关键数据：国内菜粕库存远高于过去两年同期，5月至7月菜籽进口同比大幅下降，加籽进口利润不佳。
- 研究结论：主力菜粕合约2580,2650区间短线反弹。
棕榈油
- 核心观点：国内棕榈油商业低库存，进口改善但低于去年同期，东南亚棕榈油累库周期开启，马棕榈油5月前25日出口表现较好，关注马来西亚B20政策落地。
- 关键数据：全国重点地区棕榈油商业库存33.87万吨，环比减少2.10万吨，马棕榈油5月1-25日出口量增加7.3%。
- 研究结论：主力棕榈油合约8060,8200区间短线反弹，关注马来西亚B20政策的实施确定情况。
棉花
- 核心观点：美国主产棉区土壤墒情改善，新年度产量预期宽松，中美和谈后需求前景未显著改善，国内新季种植预期宽松，下游进入淡季，订单回升有限。
- 关键数据：美国棉花种植率为52%，巴西棉花产量预估同比增加5.5%，印度棉花产量预估减产幅度小于预期，国内新季意向种植面积同比增加1.5%。
- 研究结论：主力棉花合约13200,13400区间偏弱运行，基本面宽松预期下前高缺口修复面临较大压力。
红枣
- 核心观点：新季枣树生产正常，旧作高库存压力，市场焦点在旧枣消费，节前备货表现有限，后市需求预期走弱。
- 关键数据：36家样本点物理库存10668吨，环比增长80吨，高于同期4408吨。
- 研究结论：主力红枣合约8600,8850区间短期走弱，预计周内窄幅震荡，关注天气升水扰动。
生猪
- 核心观点：生猪体重持续高位运行，现货端去库压力增加，中长期供应压力不减，中美关税战和谈后饲料成本走弱预期，节前消费小幅回暖支撑但边际利好有限，行情逐步磨底。
- 关键数据：5月样本养殖场计划出栏数环比增长1.25%，4月母猪存栏4038万头，环比持平，同比增加1.3%。
- 研究结论：主力生猪合约13400,13750区间震荡磨底，策略上7、9、11仍以防守为主的逢高沽空为主，关注9-11反套机会介入。
