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豆粕
- 核心观点：南美大豆产量确定，美豆种植进度快且未来降雨充沛，缺乏天气炒作；国内豆粕供应逐步缓解，但饲料企业库存偏低，存在补库需求。中美贸易缓和利空豆粕，但23%关税存在，实际利空有限。5月累库缓和，5-7月月均进口预估超1000万吨。
- 关键数据：全国港口大豆库存683.6万吨（环比增60.2万吨），油厂大豆库存586.83万吨（环比增51.92万吨），豆粕库存12.17万吨（环比增2.05万吨）。
- 研究结论：短期反弹，但空头格局主导，基本面偏空，可关注反弹后的短空机会。主力合约支撑位2890-2960。
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菜粕
- 核心观点：国内菜籽、菜粕库存环比下降，5-7月菜籽进口同比大幅下降，加籽进口利润不佳，远期供应压力减轻。
- 关键数据：沿海菜籽库存18万吨（环比降2万吨），菜粕库存2.9万吨（环比降0.7万吨）。
- 研究结论：阶段性追空空间有限，短线止跌反弹，但大周期空头格局仍存，关注震荡加剧。主力合约支撑位2530-2610。
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棕榈油
- 核心观点：国内商业库存低，进口改善但低于去年同期，马棕4月累库，东南亚5月产销双增但出口增速低于产量，累库周期开启。
- 关键数据：全国棕榈油库存35.97万吨（环比增2.24万吨），同比降9.80%。印尼提高出口税，马棕6月出口关税下调至9.5%。
- 研究结论：短期震荡整理，追多需谨慎，反弹后逢高做空。主力合约压力位7940-8150。
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棉花
- 核心观点：美国棉花播种改善，新年度产量预期转正；国内新季种植面积增加，需求淡季但订单小幅反弹。中美和谈后需求未显著改善，关税下降推动出口但运力紧张，基本面宽松预期下前高修复压力大。
- 关键数据：美国棉花播种完成40%（同比降2%），巴西产量预估增5.5%，国内4月进口棉花约6万吨（同比降82.2%）。
- 研究结论：短期支撑位万三下方，可逢低轻仓试多，但前高缺口修复面临压力。主力合约压力位13300-13600。
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红枣
- 核心观点：新季枣树生长正常，旧作高库存压制，下游刚需补库为主，端午节前备货有限，需求季节性走弱预期不变。
- 关键数据：36家样本点物理库存10588吨（同比略走扩）。
- 研究结论：周内窄幅震荡，关注天气升水扰动。主力合约支撑位8950-9250。
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生猪
- 核心观点：生猪体重高位，现货去库压力增，年中抛压风险加大；中美贸易缓和或致饲料成本走弱，消费边际放缓，短期偏弱。
- 关键数据：5月样本养殖场出栏环比增1.25%，4月新生仔猪数据环比升3.4%。
- 研究结论：单边机会有限，关注9-11反套机会。主力合约支撑位13400-13800。
