集运指数（欧线）：08震荡整理；10空单轻仓持有

集运指数（欧线）研报总结

基本面跟踪

• 宏观新闻：

  • 特朗普表示可能达成加沙停火协议。
  • 美国对伊朗实施额外制裁。
  • 以色列提出新的加沙地带重新部署方案，双方仍存在分歧。
  • 哈马斯同意释放10名被扣押人员，但停火谈判仍艰难。
  • 美国恢复向乌克兰运送部分武器。
  • 特朗普对菲律宾和文莱商品征收关税。

• 集运指数及即期运费：

  • 主力2508合约收盘2012.5点，涨幅1.69%；次主力2510合约收盘1390.0点，涨幅0.17%。
  • 即期运费：
    • Gemini联盟：马士基30周鹿特丹开舱价3000美元/FEU（环比+50美元/FEU），其他欧基港2900美元/FEU。
    • OA联盟：7月上旬FAK均值3520美元/FEU，7月下旬沿用部分表价。
    • PA联盟：7月上旬FAK均值3330美元/FEU，7月下旬沿用部分表价。
    • MSC：7月上旬NAC价格3640美元/FEU，7月下旬线上价格降至3440美元/FEU。

• 基本面分析：

  • 7月无待定船，周均运力30.2万TEU/周，环比+2.5%。
  • 31周马士基原计划加班船调去南美东航线，后续运力增量主要来自OA联盟。
  • 31周运力偏饱和，对船司8月宣涨成功率形成拖累。
  • 8月周均运力31.5万TEU/周，环比+4.2%。
  • 欧洲港口拥堵，8月上旬船期受影响较小，但8月下旬延误概率较大。
  • 受FOB货量支撑，长协比例高的船司装载表现乐观，长协比例低的船司面临收货压力。
  • 8月OA联盟或仍有“宣涨”行为，但宣涨落地概率极小，潜在影响为刺激货量出运、缓解运费下行速率。
  • 8月大概率供增需减，分歧在于运费回落速度。

市场交易逻辑及策略

• 交易逻辑：

  • 马士基7月第四周运价沿用，2508合约估值上修。
  • 未来博弈点在于MSC线下NAC价格是否调降及其他船司反应，以及8月运费回落速度。
  • 08合约预计震荡调整为主，跟随即期价格变化。

• 策略建议：

  • 10空单轻仓持有，考虑金字塔式建仓，上方压力位1500点。

趋势强度

• 集运指数（欧线）趋势强度：0（中性）。