核心观点
- 欧线集运指数震荡,2508合约延续补贴水,关注交割逻辑,10空单轻仓持有。
- 7月下旬运费维稳,MSC和阳明跌价,Gemini联盟小涨,OA联盟和PA联盟的ONE和HMM运价沿用,市场运费中枢维稳在3350美元/FEU附近。
- 8月大概率是供增需减的格局,运费加速下跌或始于8月下旬。
- 中性情况下,2508交割结算价或下移至2050点附近;悲观情形下或下移至1950~2050点区间;乐观情形下或至少有200点的补贴水行情。
- 关注美欧关税谈判进度,情绪上或对EC远月形成利空。
- 2510合约基于“美国补库预期”以及“估值低”逻辑,下跌的过程未必流畅,空配节奏建议以波段为主。
- 底部中性估值的锚或可参考上半年内船司最低报价区间1450~1850美元/FEU,对应SCFIS指数最低点1250点。
- 极端情形下运费可能跌至欧线现金流成本价区间1300~1500美元/FEU,对应SCFIS指数约为900~1050点。