煤炭板块基本面及投资分析
2022年煤炭板块走势及投资分析
2022年煤炭板块上周涨幅为1.6%，略跑赢大盘，主要受益于动力煤基本面持续优化和高温天气预期下电厂耗煤量加速上升。反内卷供给侧改革预期也对煤炭、钢铁和建材等产能过剩行业形成催化。个股方面，进口煤业表现较好，涨幅达3.8%，而焦煤和焦炭股如集中能源、宝泰隆和山西焦煤等表现较弱，可能与业绩预期不佳及价格未反转有关。
煤炭市场基本面分析
- 港口情况：秦皇岛5500大卡动力煤报价为621元，环比上涨。港股发运和库存均有所回落，北方港口库存自七月初以来下降约六七百万吨。
- 产地情况：样本煤矿利用率降至88.9%，坑口库存和价格也有所下降。
- 进口煤情况：澳洲5500大卡动力煤到中国的完税价格具有约二十元的价格优势，但幅度有限。
煤炭市场需求分析及价格预测
- 需求情况：上周沿海地区日耗环比上升，平均日耗达到186万吨，上升4万吨；内地日耗上升11万吨。沿海日耗量上升与天气炎热有关，内地需求稍有滞后。
- 库存情况：沿海八省库存为18.8天，内地为27天。上周沿海八省库存增加76万吨，内地增加123万吨。
- 价格预测：夏季旺季已启动，煤炭价格预计有上涨空间，需关注日耗量和库存变动情况。
焦煤进口及市场需求分析
- 进口焦煤：澳门进口焦煤价格与国内价格存在差异，蒙古焦煤期货价格和成本分析。
- 下游需求：焦化厂开工率保持稳定，焦炭现货价格相对坚挺，独立焦化厂开工率和焦炭产量处于较高水平。
- 库存情况：焦煤场地和口岸库存上周仍在去化。
焦煤行业现状与市场预期分析
- 价格情况：焦煤价格有所回暖，江北现货市场短期内较强势，但上涨幅度预期较低，目前每吨亏损约五十元。
- 行业热点：反内卷政策强调依法依规治理企业低价竞争，推动产能有序退出。焦煤行业集中度较高，山西、河南、河北三省产能占比约70%，债务压力大。
- 影响：减少产能可能对焦煤价格有更明显效果。钢铁行业对焦煤需求库存维持低水平，价格上涨可能刺激补库存需求。
夏季煤炭投资策略及头部企业估值分析
- 投资观点：看好中铝煤和动力煤，主要基于夏季旺季价格预期向好、风险释放充分、资金成本低和行业拥挤度低等因素。
- 头部企业：中煤能源、陕西煤业、中国神华等估值便宜，具有高现金流、高壁垒、高分红特征，投资回报率可观。
- 其他建议：关注低估值的新能源、金控、建投等标的。
