动力煤及焦煤基本面更新及热点问题解读20240908

动力煤及焦煤基本面更新及热点问题解读20240908_导读 2024年09月08日21：27 关键词 煤炭板块陕西煤业动力煤焦煤港口进口需求电厂库存价格净资产负债率营业收入净利润资本开支分红投资建议研究报告电话会议国海证券供应端 全文摘要 本次电话会议集中讨论了煤炭行业的几个关键议题：陕西煤业计划通过收购增强电力业务，展现了煤电一体化的战略布局，目的在于提升未来的煤炭消费量和盈利能力；动力煤与焦炭市场均表现出供需紧张的状态，特别是在秦皇岛动力煤价格上涨背景下，反映出国内市场需求的持续强劲；然而，全球经济形势和政策调整对煤炭价格构成双重压力；会议还指出，尽管当前煤炭行业面临诸多挑战，诸如焦炭生产亏损等问题，但由于存在底部迹象、优质资产众多以及资源垄断等优势，投资者应谨慎选择具备正增长潜力的企业进行投资。整体而言，尽管市场短期内出现了一些乐观信号，但整体预期依然较低，投资需保持谨慎态度。 章节速览 ●00：00煤炭行业周度更新及投资解析 本电话会议重点讨论了煤炭行业的最新基本面与发展动态，包括陕西煤业计划收购电力资产的事件分析，动力煤和焦炭市场的供需变化，以及国内外宏观经济环境对煤炭价格的影响。 动力煤及焦煤基本面更新及热点问题解读20240908_导读 2024年09月08日21：27 关键词 煤炭板块陕西煤业动力煤焦煤港口进口需求电厂库存价格净资产负债率营业收入净利润资本开支分红投资建议研究报告电话会议国海证券供应端 全文摘要 本次电话会议集中讨论了煤炭行业的几个关键议题：陕西煤业计划通过收购增强电力业务，展现了煤电一体化的战略布局，目的在于提升未来的煤炭消费量和盈利能力；动力煤与焦炭市场均表现出供需紧张的状态，特别是在秦皇岛动力煤价格上涨背景下，反映出国内市场需求的持续强劲；然而，全球经济形势和政策调整对煤炭价格构成双重压力；会议还指出，尽管当前煤炭行业面临诸多挑战，诸如焦炭生产亏损等问题，但由于存在底部迹象、优质资产众多以及资源垄断等优势，投资者应谨慎选择具备正增长潜力的企业进行投资。整体而言，尽管市场短期内出现了一些乐观信号，但整体预期依然较低，投资需保持谨慎态度。 章节速览 ●00：00煤炭行业周度更新及投资解析 本电话会议重点讨论了煤炭行业的最新基本面与发展动态，包括陕西煤业计划收购电力资产的事件分析，动力煤和焦炭市场的供需变化，以及国内外宏观经济环境对煤炭价格的影响。此外，还对煤炭行业的未来发展趋势进行了预测，并提出了相应的投资建议。 ●01：42煤炭板块周度分析：部分股票下跌，电力资产收购计划影响陕西煤业股价 煤炭板块上周表现为超跌，跌幅居行业前列，部分个股如南华科创和苏能股份有所上涨，而高速能化和平美股份则出现较大跌幅。陕西煤业作为板块中的领先者，其股价受公司计划收购电力资产的消息影响而下跌。该收购旨在增加公司的电力装机容量，预计将大幅提升未来几年的煤炭消耗量，对陕西煤业的长期发展具有积极影响。 ●05：19陕煤集团资产收购与财务分析 陕煤集团拟以1.2倍净资产的价格收购另一集团，总收购额约140亿。此次收购将加强煤电一体化战略，提高盈利 能力，并优化资产结构。集团拥有充足的现金及金融资产支持收购及未来投资，预计能够有效管理财务风险并保持稳定的分红政策。 ●09：58动力煤与焦煤市场动态分析 动力煤市场港口发运和库存数据显示上周有小幅度上涨，其中秦皇岛5500大卡动力煤价格达 到845元/吨，较前一周上涨2元/吨。进口需求方面，随着国内市场回暖，低卡煤3800大卡的到南方港口价格上升至59.5美金/吨，涨幅约2美元/吨。同时，国产动力煤坑口价格也有所上涨，内蒙古1500大卡动力煤坑口价达到652元/吨，上涨7元/吨。此外，港口库存数据显示北方港口库存已降至2300万吨以下，降幅达16%，南方港口供货量 也下降了400万吨，降幅为10%。 ●13：45中国动力煤与冶金煤市场分析：供应稳定但需求依旧紧张 近期，中国沿海八省的电厂平均日耗维持在较高水平，而内地十七省的电厂则显示出一定的煤炭消耗下降。尽管煤炭库存有所波动，总体呈现下降趋势，但从供需两端来看，供应相对稳定，而下游的需求仍然保持在高位，尤其是动力煤领域。冶金煤的价格也出现了调整，部分品种价格下跌，反映了当前市场的竞争态势。同时，由于国内外因素的影响，钢材期货价格和现货价格有所回落，对整个钢铁产业链产生了影响。整体来看，虽然市场呈现出一些积极信号，如某些地区产量回升，但整体预期仍旧较低，显示市场仍面临不少挑战。 ●19：24焦炭行业底部探析：寻找投资机会 焦炭行业目前面临亏损，但呈现出底部趋势。焦煤供需关系表明行业处于底部区间，投资观点相对稳定。看好煤炭板块的四个原因包括煤价底部清晰、板块预期低导致交易不活跃、优质存量资产多及煤炭资源具有高壁垒特征。推荐关注全年业绩有望正增长的企业、稳健型标的、低位隐形冠军及山西省煤炭企业。强调本次电话会议内容仅为个人观点，不构成投资建议，投资需谨慎。 要点回顾 本次电话会议的主要内容是什么？ 本次电话会议主要围绕煤炭行业的基本面更新和热点分析解读展开，并将特别分析陕西煤业计划收购集团电力资产的情况。 上周煤炭板块整体走势如何？在煤炭板块个股表现中，哪些股票涨幅较大？哪些跌幅较大？上周煤炭板块指数下跌5%，沪深300指数下跌2.7%，显示出煤炭板块处于超跌状态，自年初至今跌幅为2.6%。表现较好的个股包括南华科创涨0.6%、苏能股份涨0.2%和中美能源跌0.15%；而高速能化跌了7.1%，平美股份跌了7.3%，陕西煤业跌了7.5%。 为什么陕西煤业股价会出现较大幅度的下跌？ 陕西煤业股价下跌主要与该公司公告计划收购集团电力资产有关，虽然当前收购事宜还在竞调阶段，但公告引发了市场的担忧，导致股价波动较大。 该电力资产主要包括哪些在建和计划建设项目？ 电力资产包括五个大型项目，分别为长益阳2×100万千瓦在建、散门陕煤石门2×66万千瓦开工、陕煤信电2×100万千瓦已完成主体招标以及陕煤汨罗2×100万千瓦和陕煤上高2×100万千瓦两个项目正在进行可研分析。 若按照净资产的1.2倍收购，预计此次收购所需资金大约是多少？按此估算，收购所需的资金约为145亿左右。此次收购对公司的影响有哪些方面？ 首先，此次煤电一体化举措顺应了行业发展趋势，有助于解决煤炭企业长期利润流失的问题；其次，现金收购的方式可直接提升现金流；最后，预计收购完成后公司将增加约6%的净利润，并有望提高分红水平。 陕西林业的货币资金和可利用资金状况如何？ 根据最新的2024年中报数据，陕西林业上市公司持有275亿货币资金和100亿交易性金融资产，扣除有形固定资产40亿后的可利用资金总量约为335亿。尽管存在收购和未来投资项目（预计累计投资400亿），但由于上市公司每年净利润接近300亿且维护性资本开支约40亿至50亿，因此每年可利用资金实际超过300亿，能够承受一定的收购压力。 动力煤和焦煤市场的最新动态有哪些关键指标变化？当前电厂对动力煤的需求情况如何？ 对于动力煤市场，主要关注四个维度：港口发运和库存、进口需求、产地到港口运输情况及场地价格。上周港口煤炭价格小幅上涨，发运量有所回升，但库存加速回落，尤其是北方港口库存降至2300万吨以下，比七月份高点减少约430万吨，降幅达16%；南方港口库存也下降至3590万吨，较七月减少了400万吨，降幅为10%。煤矿产能利用率则有所上升，不同地区（包括内蒙、陕西）的开工率有所增减，而坑口价呈现小幅上涨态势。同时，进口煤价格因国内市场需求回暖而略有上升，高低卡煤到南方港口的价格分别增长约2元和10元。沿海八省和内地十七省的电厂日均消耗稳定或微幅波动。上周沿海八省电厂平均日耗维持在较高水平，库存环比下降约42万吨；而内地十七省电厂日耗仅降低0.3%，库存持平。总体而言，自七月份以来，无论是港口还是场站，煤炭库存均持续大幅下降，累计降幅超过1200万吨，预示着当前行业供需矛盾较为突出，电厂煤炭库存处于低位，仍需警惕供不应求带来的潜在风险。 上周港口和电厂库存如何变化？ 上周港口和电厂库存进一步去化，特别是动力煤的表现稳定。而在冶金煤方面，从价格上看，山西产的美冶金煤价格降至1770元/吨，较两个月内累计计算下跌了340元；而CCII喷吹煤的价格则保持持平状态，长治地区的喷吹煤价格最新报990元。 上周煤炭行业的生产情况如何？ 上周焦煤矿井产能利用率环比下降0.4个百分点至89.6%，主要是由于山西焦煤两个矿发生事故导致部分停产。同时，在蒙煤进口方面，甘肃毛都口岸通关量大幅下降，由之前的日均614车降至403车，降幅高达49%，主要原因是监管加强及天气影响。 当前煤炭市场成交价格和市场情绪如何？ 随着国内钢材期货和现货价格再次回落，市场情绪低迷，猛虎船线原煤价格微跌至1150-1170元/吨区间，而蒙五现货折算成期货盘面价格为1390元，期货主力合约2501的价格仅为1198元，期货与现货价差达200元，反映出市场情绪的消极反应。 煤炭需求方面有何变化？ 截至9月6日日照版焦胶的交割价格持平在1700元/吨，全国平均中标盈利出现亏损且亏损加剧，焦炭行业吨焦亏损约为100元，焦煤供求关系处于底部区间。尽管如此，根据最新的数据分析，下游钢铁产量有所回升，钢价略降但市场需求相对平稳，显示一定的积极信号。 煤炭行业未来的投资观点是什么？ 煤炭行业投资观点并未发生较大变化，仍然认为煤炭板块在低位存在空间和机会。主要基于四个原因：一是煤价底部趋势明显，盈利确定性增强；二是板块预期较低，交易活跃度不高；三是煤炭行业拥有高质量存量资产和丰富的货币资金；四是煤炭资源具有高壁垒特征，上市公司的资源价值被低估。因此，重点关注全年业绩有望实现正增长或基本持平的建投能源、进口煤业和新型能源等公司，以及中煤、上煤等稳健型标的，以及潜在的低价隐形煤如化肥矿业以及山西煤炭企业的华阳和商品工业路等股票的投资机会。