贵金属周度报告：降息预期减弱，贵金属震荡略偏空

贵金属专题报告总结

摘要

美国6月非农就业数据大幅超预期，失业率意外下降，市场对美联储7月降息预期减弱，美元走强，贵金属整体走弱。美国大而美法案通过，风险偏好走强，对白银略有支撑。整体来看，贵金属进一步上涨动力不强，黄金空头氛围较白银更强。

行情回顾

中东地缘政治主线让位于美国降息预期及美国经济前景。美国非农大幅超预期及部分经济数据强劲，美国经济韧性使得市场对7月降息预期大幅减弱。后续市场或回归美元与贵金属走势跷跷板逻辑，整体来看贵金属为震荡略偏空的走势。

重要消息概览

1. 美国财长称贸易谈判进入最后阶段，未来几天可能有重大公告。
2. 中国6月全球制造业PMI上升，全球经济恢复力度有所回升。
3. 美国6月非农就业人口增加14.7万人，失业率降至4.1%，初请失业金人数创六周新低。
4. 美国国会众议院通过“大而美”税收与支出法案。
5. 伊朗核设施受损，国际原子能机构呼吁重回谈判桌。
6. 美国6月ADP就业人数意外减少3.3万人，服务业就业遭遇最大降幅。

重要影响因素分析

美国经济及政策

• 美国6月非农就业人口增加14.7万人，失业率降至4.1%，初请失业金人数创六周新低。
• 美国5月工厂订单环比升8.2%，为2014年以来最大增幅。
• 美国6月ISM非制造业指数50.8，商业活动和订单回升，就业指数收缩。
• 美国第一季度GDP终值年化环比下降0.5%，个人消费增长0.5%。
• 核心PCE物价指数上修至3.5%，通胀压力仍在。

国际经济及地缘政治

• 以伊冲突方面，以色列空袭伊朗雷达设施后停止进一步军事打击。
• 美国与G7同意支持一项提案，使美国企业免受“全球最低税负制”部分条款的约束。

其他金融市场

• 原油价格大幅下调，美国通胀压力有所减弱。
• 铜价持续走高，市场对美联储降息预期增加。
• 美股标普500回升，风险偏好回升，利多白银。

人民币汇率

• 人民币大幅升值，市场预期的降准降息有所兑现。
• 美元指数下行趋势，人民币震荡升值，汇率不会成为影响贵金属的重要影响因素。

行情展望及投资策略

美国非农和就业数据意外向好，市场对美联储7月降息预期减弱，美元走强，贵金属整体走弱。整体来看，贵金属进一步上涨动力不强，黄金空头氛围较白银更强。

策略建议

中期震荡略偏空。