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重大事项点评：基于智能眼镜密集推新&产品结构稳步改善，上调盈利预测及目标价

2025-07-07 刘一怡华创证券米软绵gogo

核心观点：康耐特光学发布2025年中报业绩预告，归母净利润同比增长30%以上，主要得益于高折射率产品及功能型产品销量增长强劲。公司积极布局智能眼镜赛道，智能眼镜产业链密集推新，有望推动产品从“时尚配件”升级为“专业工具”，加速渗透率提升。
关键数据：
- 2025年上半年归母净利润同比增长30%以上。
- 2024年中国内地/美洲/亚洲（除中国内地）/欧洲/大洋洲/非洲营业收入分别为6.6/4.7/5.2/3.2/0.7/0.2亿元，同比增长13.9%/16.9%/37.9%/6.4%/-13.8%/0.8%。
- 预计2025-2027年归母净利润分别为5.6/7.0/8.6亿元，对应PE为31/25/20X。
研究结论：
- 公司传统主业基本盘稳固，全球化市场拓展仍具潜力，XR业务未来可以高看一线。
- 公司已和多家头部3C龙头合作布局智能眼镜，成长可期。
- 考虑到智能眼镜产业链发展提速叠加公司产品结构稳步提升，上调盈利预测，目标价上调至54.5港元，维持“强推”评级。
风险提示：智能眼镜发展不及预期、国内渠道拓展不及预期、行业竞争加剧。

重大事项点评：基于智能眼镜密集推新&产品结构稳步改善，上调盈利预测及目标价

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