核心观点
康耐特光学近期与四家国内外头部科技/消费电子企业签署合作研发/采购框架协议,标志着公司客户结构多元化提升,从“单一客户”转向“客户矩阵”,并逐步从“卖镜片”升级为“卖解决方案”模式。公司同步扩建产能,验证订单储备及产业化能力,智能眼镜业务有望逐步兑现业绩。
关键数据
- 目标价:46.82港元(当前价29.26港元),维持“强推”评级
- 26/27/28年归母净利润预测:6.7/8.1/9.7亿元(下调后)
- 对应PE:19/16/13倍,参考可比公司给予26年30倍PE,目标价46.82港元
业务布局
公司XR业务深化卡位优势,已率先切入头部客户供应链,新业务订单放量可期。传统镜片主业稳健,智能眼镜业务通过客户拓展、价值量提升及产能释放打开第二成长曲线。
投资建议
公司深耕镜片制造,内外销齐头并进,结构升级带动盈利能力改善。前瞻布局XR业务,深度绑定产业链龙头,成长可期。风险提示包括智能眼镜发展不及预期、海外市场关税风险、行业竞争加剧。