有色金属行业报告：滞胀交易驱动金属价格上行

有色金属行业周报（2025.06.30-2025.07.04）

板块行情

• 有色金属行业本周涨跌幅为1.8%，排名第8。
• 涨幅排名前5的股票：柳钢股份、盛德鑫泰、首钢股份、凌钢股份、新钢股份。
• 跌幅排名前5的股票：光智科技、华锋股份、鑫铂股份、浩通科技、和胜股份。

价格

• 基本金属：
  • LME铜：下跌0.92%，价差在10%左右波动。
  • LME铝：下跌0.17%。
  • LME锌：上涨0.81%。
  • LME铅：上涨0.88%。
  • LME锡：上涨0.43%。
• 贵金属：
  • COMEX黄金：下跌0.10%。
  • COMEX白银：上涨2.46%。
  • NYMEX钯金：上涨2.82%。
  • NYMEX铂金：下跌16.07%。
• 新能源金属：
  • LME镍：上涨1.09%。
  • 钴：上涨0.80%。
  • 碳酸锂：上涨1.63%。

库存

• 基本金属：
  • 铜：累库10374吨。
  • 铝：累库25105吨。
  • 锌：去库2153吨。
  • 铅：去库6750吨。
  • 锡：去库69吨。
  • 镍：去库1494吨。
• 贵金属及新能源金属库存数据未在报告中详细列出。

核心观点与投资建议

• 贵金属：
  • 黄金受美国非农数据超预期及大美丽法案通过提振，配置性价比提升，长期仍具配置价值。
• 铜：
  • 高位震荡，受关税预期博弈，价差走势难判断，但铜价偏强格局不变，关注关税落地情况。
• 铝：
  • 继续看好铝价上行，中美贸易缓解带动新订单，库存快速去化，抢出口逻辑持续。
• 锑：
  • 供紧需弱，锑价走稳可能开启备货行情，厂家库存低位，关注备货行情启动。
• 稀土：
  • 价格上涨，头部大厂采购带动市场情绪，但下游需求未增，实际成交较少，短期偏强运行。
• 投资建议：
  • 关注盛达资源、兴业银锡、株冶集团、湖南黄金、山金国际、赤峰黄金、紫金矿业、洛阳钼业、神火股份、云铝股份等。
• 风险提示：
  • 宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。