基础化工行业周报：反内卷继续，成长风格或将强化

本周化工市场震荡向上，申万化工指数上涨0.8%，跑输沪深300指数0.74%。AI材料表现亮眼，如东材科技、中材科技、长海股份；边际变化标的也有较佳表现，如久日新材、广信材料、国恩股份、苏利股份。市场正反馈给予有边际变化及新增长曲线的公司，风格或将继续强化。板块赔率较高，PB历史分位数为20%，PE历史分位数为71%。

主要事件包括：美国商务部终结乙烷出口风波，万华化学和卫星化学乙烷利空解除；巴斯夫露他维®A 1000 NXT 不可抗力声明解除；阿科力5000吨COC正式投产，上海洁达尼龙材料有限公司12万吨/年己二胺装置一次投料开车成功；SABIC确认永久关停英国烯烃6号裂解装置。

油价方面，OPEC+讨论8月增产石油41.1万桶/日，油价或将继续承压。反内卷方面，工信部指出综合治理光伏行业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，反内卷板块关注度提升。关税方面，美越达成贸易协议，欧盟据称愿接受美国“基准关税”，但寻求关键行业豁免。

投资方面，建议关注有边际变化的标的。当下依然是偏成长风格。

风险提示：国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。