通信行业周报：万国和润泽REIT均获超百倍认购，世纪互联上调业绩指引，AIDC产业链发展或提速

周投资观点

• 万国和润泽REIT获超百倍认购：南方润泽科技数据中心REIT和南方万国数据中心REIT分别以167.06倍和166.10倍的认购倍数完成网下询价，显示市场对AIDC的高度认可。润泽科技项目EV/EBITDA超14倍，万国数据项目EV/EBITDA约为17倍。
• 世纪互联上调业绩指引：世纪互联上调2025财年收入和调整后EBITDA指引，主要由于批发IDC客户迁入速度超预期和运营效率提高，显示国产AIDC产业链发展提速。

投资建议

• 七大产业方向：
  1. AIDC机房建设：推荐英维克、新意网集团等，受益光环新网、奥飞数据等。
  2. IT设备：推荐紫光股份、中兴通讯等，受益寒武纪、海光信息等。
  3. 网络设备：推荐紫光股份、中兴通讯等，受益中际旭创、新易盛等。
  4. 算力租赁：受益有方科技、云赛智联等。
  5. 云计算平台：受益中国移动、中国电信等。
  6. AI应用：受益广和通、移远通信等。
  7. 卫星互联网&6G：受益海格通信、铖昌科技等。

市场回顾

• 5G发展：2025年5月底，我国5G基站总数达448.6万站，同比增长5.2%；5G移动电话用户数达10.98亿户，同比增长21.3%；5G手机出货量2119.0万部，占比89.3%。
• 运营商创新业务：移动云、天翼云、联通云营收持续增长，分别同比增长20.4%、17.1%、17.1%。中国移动、中国电信、中国联通ARPU值保持稳定或略有增长。

风险提示

• 5G建设不及预期
• AI发展不及预期
• 中美贸易摩擦