南华原木周报：震荡整理，暂无驱动20250704

核心观点与关键数据

供应：辐射松5月进口量169万m³，环比+4万，同比-2.3%。港口总库存336万m³，环比+1万m³，其中岚山港库存201万m³，环比+2万m³，太仓港库存111万m³，环比+0.5万m³。全国日均出库量6.57万m³，环比+0.21万m³，同比-17.4%。

需求：山东日均出库量3.55万m³，环比+0.15万m³；江苏日均出库量2.22万m³，环比-0.04万m³。家具内需较好，截止5月底今年累计销售额757亿元，同比增速20%。一二三线城市二手房成交面积相对高位，叠加国补范围覆盖家具，对家具需求起到支撑作用。

现货：过去一周，现货市场大A材价格上涨20-40元/m³，其余规格辐射松价格保持稳定。辐射松进口利润为-44元/m³，环比修复1元/m³；云杉进口利润为-58元/m³，环比+3元/m³。

进口：6月最后一周，新西兰原木离港总船数13条，直发中国船数10条，运量37万JASm³，较上期持平，运量减少1万JASm³。新西兰6月AWG报价与5月相同，A材报价为116纽币/JASm³。7月中国船舶到港价预计113-115美金/JASm³，略有上涨。北岛两个港口装载一艘原木船到中国的平均运费为30美金/JASm³。

成本与利润：进口成本 = CFR报价 * 汇率 * 进口增值税和保险费（1.1）/ 涨尺率（1.15）+ 港杂费（40）；进口利润 = 现货价格 - 进口成本。

汇率：美元兑新西兰元、美元兑人民币、新西兰元兑离岸人民币汇率波动。

BDI运价指数：BDI综合运价指数季节性波动。

品种价差：辐射松长短价差、云杉与辐射松价差等。

木方价格：不同规格、不同地区辐射松木方价格季节性波动。

研究结论

短期市场震荡整理，暂无驱动。消费端虽有旺季预期，但估计高度有限。07合约交割后的现货压力是否会传导至现货端，带动09合约重心下移还需验证。09合约底部价格短期存在较强支撑，可逢lg2509价格走低，卖出lg2509P750合约。