南华原木产业风险管理日报：窄幅震荡，缺乏驱动20250703

2025-07-03 南华期货程思齐Sophie

核心矛盾：09合约窄幅震荡，短期缺乏行情驱动。现货方面，集成材需求带动山东江苏大A材上涨，中A与小A材价格不变。
关键数据：
- 09合约：上涨0.25%，增仓626手，收盘于792.5。
- 新西兰原木：6月离港总船数13条，直发中国10条，运量37万JASm³，较上期持平但减少1万JASm³。
- 价格：新西兰AWG报价116纽币/JASm³（与5月持平），7月中国到港价预计113-115美金/JASm³，略有上涨。
- 供应：新西兰原木供应量下降10%左右，国内库存季节性回落。
- 运费：北岛港口装载一艘原木船到中国的平均运费30美金/JASm³，美元走弱支撑CFR报价。
市场分析：
- 新西兰原木市场困境：冬季气候影响、结构锯材供应过剩、利率与信贷紧缩抑制需求。
- 消费端旺季预期有限，07合约交割后现货压力传导至09合约需验证。
- 09合约底部价格短期存在较强支撑，预计短期震荡运行。
策略建议：逢lg2509价格走低，卖出lg2509P750合约。
利多解读：
1. 进口持续亏损，贸易商联合挺价。
2. 进口成本继续走高。
3. 商品整体情绪回暖。
利空解读：
1. 07合约交割品流出压制现货价格走弱。
2. 外商发运量持续回升。