核心矛盾及策略建议
- 核心矛盾：现货价格小幅上调，但盘面交易活跃度降低，持仓量下降，价格在买方接货意愿和卖方成本之间低波运行。
- 策略建议：网格策略依然有效，设置价格中枢为805元/方，区间范围为790-820元/方，多空均衡配置。
近端交易逻辑
- 近端价格未给出交割利润，盘面价格低于所有规格仓单成本，但未触及买方接货意愿价格。
- 山东地区5.9米中A价格上调，抬升整体估值，最低仓单成本来到822元/方左右。
- 多空矛盾不明显，等待驱动方向，价格将围绕780-820元/方区间运行。
远端交易预期
- 01合约价格无法准确估值，影响因素包括海外发运量、CFR报价、11合约交易程度及交割量。
- 月差结构处于合理水平，01合约持仓量较低，暂不做考虑。
交易型策略建议
- 区间网格策略：设置价格中枢为805元/方，区间范围为790-820元/方，网格间距5-10元，多空均衡配置。
- 基差策略：产业客户可以考虑买基差。
- 月差策略：目前看不到月差驱动逻辑。
产业客户操作建议
- 库存管理：库存高位，担心价格下跌，多空套保比例均为25%，建议入场区间分别为820-830元/方和780-800元/方。
- 采购管理：采购常备库存偏低，希望根据订单情况进行采购，多空套保比例均为25%，建议入场区间分别为820-830元/方和780-800元/方。
本周重要信息及下周关注事件
- 利多信息：库存季节性下行，位于历史低位；山东地区5.9米中A现货价格上调10元。
- 利空信息：无。
- 下周关注事件：到港量、出库量、海外发运量、CFR报价、11合约交易程度及交割量。
盘面解读
- 价量及资金：区间震荡，资金减仓离场，价格波动中枢在805元/方附近，持仓量较低。
- 基差月差结构：月差结构上维持C结构，交割月合约价格降幅明显，除去交割月合约，结构上变化不大。
估值和利润分析
- 估值：长三角地区仓单成本在822元/方附近，山东地区在825元/方附近，买方接货意愿在782元/方附近，价格处于合理区间范围。
- 进口利润：山东地区3.9/5.9米中A进口持续亏损，长三角地区6米中A利润同样来到水下，但优于山东地区。
供需及库存推演
- 库存：预计下周到港13船，总货量47.9万方，预计去库，维持季节性去库趋势。
- 需求：日均出库量小幅回升，但需求端的走弱是否持续还需观察，国补退坡可能减弱托盘支撑。
- 二手房市场：二手房成交面积处于往年同期高位，家具需求可能仍有支撑。
