7月轻工市场展望———基本面矛盾不大，关注其他扰动变量

原木

• 基本面分析：7月新西兰原木砍伐进入淡季，到港量预期低于均值，国内下游处于季节性淡季，出货量预计维持在6万方左右。外商辐射松报价上涨，成本端利多增强。整体供需双弱，价格预计震荡为主。
• 期货交割：7月原木期货进入首次交割月，交割细节（如检尺径差异）可能对价格产生影响，需关注。
• 关键数据：6月原木港口库存336万方，周均到港量34万方左右，日均出库量6万方以上。辐射松4米中A山东市场价格750元/立方米，CFR 6月报价110美元/立方米，7月最新报价113-115美元/立方米。
• 研究结论：供需双弱格局下，原木价格预计震荡。首次交割月需关注交割细节影响。

纸浆

• 基本面分析：供应端，主要国家出口至中国纸浆量预期减少，进口量或有所下降，供给压力缓和。需求端，7月下游处于传统淡季，需求难有明显增量，纸价下跌带动纸企利润降低，采浆积极性不高。成本端，外盘价报跌，支撑作用减弱。整体供需双弱，价格预计震荡。
• 关键数据：6月纸浆港口库存207.7万吨，较上月下降0.81%。针叶浆进口量72.16万吨，同比增加2.6%；阔叶浆进口量129.32万吨，同比增加3%。6月各纸种平均开工率58.43%，较上月回升1.69个百分点。
• 宏观消费：5月社会消费品零售总额同比增加11.17%，宏观消费面转暖。
• 研究结论：供需双弱格局下，纸浆价格预计震荡。需关注中美贸易政策不确定性（对等关税暂缓期）。