黄金周报：市场避险情绪阶段性走弱，上周金价延续调整

一、上周市场回顾 1.1 黄金现货期货价格走势：上周沪金主力期货价格下跌1.28%至768.64元/克，COMEX黄金主力期货价格下跌2.90%至3286.10美元/盎司；现货方面，黄金T+D现货价格下跌1.75%至763.08元/克，伦敦金现货价格下跌2.80%至3273.34美元/盎司。 1.2 黄金基差：国际黄金基差为2.55美元/盎司，上海黄金基差为-2.54元/克，均较前周小幅回落。 1.3 黄金内外盘价差：黄金内外盘价差为-3.97元/克，较前周五的-13.02元/克继续回升，主因季末大量黄金期货合约到期及投资组合调整。 1.4 持仓分析：现货黄金ETF持仓量继续增加，黄金T+D成交量小幅下跌，期货方面，黄金CFTC多头净持仓量小幅回落，COMEX黄金期货库存继续减少。 二、宏观基本面 2.1 重要经济数据：美国6月Markit制造业PMI初值为52，服务业PMI初值为53.1，综合PMI初值为52.8；一季度GDP终值下修至-0.5%，个人消费增长创自新冠疫情以来的最弱季度表现；5月耐用品订单环比初值16.4%，创2014年7月以来最大增幅；5月核心PCE物价环比上涨0.2%，个人收入和支出均出现下滑。 2.2 美联储政策跟踪：多位美联储官员表示，需要再观察几个月才能确认关税引发的物价上涨是否持续性推高通胀，尚未准备在7月会议上支持降息。 2.3 美元指数走势：美元指数较前一周五下跌1.52%至97.26，受美国经济下行风险担忧加剧影响。 2.4 美国TIPS收益率走势：美国10年期TIPS收益率下行5bp至2.00%，受经济下行压力加大及降息预期强化影响。 2.5 国际重要事件跟踪：伊以停火，中东地缘政治风险阶段性缓和，VIX指数明显下降。 三、研究结论 本周金价有望高位震荡运行。近期美国消费数据意外走弱，引发市场下调美国二季度实际GDP增长预期，加深对美国经济下行的担忧。同时，6月非农新增就业数据备受关注，预计表现不佳，将强化市场降息预期，令美元指数承压下行，共同支撑黄金价格维持高位。预计本周金价将迎来修复，呈现高位震荡运行格局。