广发机械当下时点重新开始重视船舶板块的三大理由贸易战301调

2025-07-02 未知机构木子学长v3.5

核心观点：当下时点重新重视船舶板块，主要基于三大理由。
理由一：贸易战、301调查等利空基本释放完毕，下半年基本面有望触底改善。美国对301方案拟议修改，降低对非美制造LNG船和汽车运输船的收费要求，删除相关惩罚条款，预计7月7日后确定修订规则，船东观望情绪减弱，新船市场逐步回归，中国船厂份额回升，船价回暖至4月底水平。
理由二：特种船景气爆发、深海经济布局打开远期想象空间。特种船行业负面影响已基本消除，今年以来利润率修复至正常水平，订单爆发式增长，中船防务Q1非民品新接超过80亿，全年接单有望创新高。最高层定调海洋经济战略地位，未来深海科技依托国央企发展，船舶是发展深海经济的主要抓手。
理由三：预期最低点已过、业绩释放周期已至。今年以来船舶毛净利率爬升速度明显加快，25Q1净利率提升至8%，预计Q2将继续突破。当前船舶、防务、动力市值与账面净现金+未来经营现金流差异不大，市场预期处于最底部位置。
研究结论：建议重视船舶板块下半年机会，重点标的：中国船舶、中船防务H、中国动力、中国重工等。