广发机械 中国船舶业绩预告点评 业绩符合预期 重视业绩爆发 估值底部的造成板块

中国船舶业绩预告点评总结

业绩符合预期

公司发布中报预告，预计上半年实现归母净利润92-110亿元，同比增长143.56%-191.21%（按合并后口径）；扣非归母净利润90-108亿元，同比增长211.34%-273.61%。单季度来看，Q2实现归母净利润约44-62亿元，同比增长142%-241%；扣非归母净利润42-60亿元，同比增长137%-238%。整体业绩表现符合市场预期。

新船订单景气度维持高位

6月新船订单量同比增长16%以上，1-6月累计订单已超过1.37亿dwt，对比本轮周期最旺的2024年同期仍增长18%。预计全年订单将突破200万dwt，创下本轮周期新高。船价方面，整体回升企稳，距离2024年高点仅差2.5%，二手船价持续加速。行业处于新一轮量价齐升的二阶段，景气周期长度将超出预期。

估值底部与确定性投资逻辑

今年以来造船板块股价表现相对较弱，但业绩兑现度表现优异。当前板块估值显著低估（PE普遍仅十几倍），市场对供给过剩的担忧过度。我们认为造船行业具有远期确定性，持续看好龙头企业，包括松发股份、中国船舶、中船防务、中国动力等。