金工定期报告：估值异常因子绩效月报

2025-07-01 高子剑,庞格致东吴证券 Joken Hu

核心观点：本报告回顾了东吴金工“基本面选股因子”系列中的估值异常因子绩效，包括估值偏离EPD因子、缓慢偏离EPDS因子和估值异常EPA因子，分析了其多空对冲绩效及6月份的收益表现。
关键数据：
- 估值偏离EPD因子：2010年2月至2025年6月，5分组多空对冲年化收益17.61%，年化波动9.98%，信息比率1.76，月度胜率70.81%，最大回撤8.93%。
- 缓慢偏离EPDS因子：2010年2月至2025年6月，5分组多空对冲年化收益16.27%，年化波动5.70%，信息比率2.85，月度胜率78.92%，最大回撤3.10%。
- 估值异常EPA因子：2010年2月至2025年6月，5分组多空对冲年化收益17.25%，年化波动5.10%，信息比率3.38，月度胜率81.08%，最大回撤3.12%。
- 6月份收益：全体A股中，EPA因子5分组多头组合收益7.40%，空头组合收益5.61%，多空对冲收益1.78%。
研究结论：
- EPA因子在回测期（2010/01-2022/05）表现优异，月度RankIC均值为0.061，RankICIR为4.75，5分组多空对冲年化收益18.29%，信息比率3.76，胜率86.99%，最大回撤1.53%。
- EPA因子通过结合布林带均值回复策略和基本面估值修复逻辑，并剔除Beta、成长与价值风格影响，有效捕捉估值异常机会。
风险提示：历史数据不代表未来表现，单因子收益波动较大，实际应用需结合资金管理和风险控制。