金工定期报告：估值异常因子绩效月报

估值异常因子绩效回顾

东吴金工“基本面选股因子”系列研究介绍了三种估值异常因子：估值偏离EPD因子、缓慢偏离EPDS因子和估值异常EPA因子。这些因子结合了布林带均值回复策略和基本面估值修复逻辑，利用PE指标的均值回复特性构建。

因子绩效表现：

• 估值偏离EPD因子：2010年2月至2024年11月，全市场5分组多空对冲年化收益17.64%，年化波动9.83%，信息比率1.80，月度胜率71.35%，月度最大回撤8.93%。
• 缓慢偏离EPDS因子：同期，全市场5分组多空对冲年化收益16.20%，年化波动5.62%，信息比率2.88，月度胜率79.21%，月度最大回撤3.10%。
• 估值异常EPA因子：同期，全市场5分组多空对冲年化收益17.15%，年化波动5.05%，信息比率3.39，月度胜率81.46%，月度最大回撤3.12%。

11月收益统计：

• 全市场估值异常EPA因子5分组多头组合收益5.14%，空头组合收益4.44%，多空对冲收益0.70%。
• EPA因子值最大的10%构成“估值异常”组合，11月净值走势如图4所示。

因子选股模型简介：

• EPA因子结合布林带均值回复策略和基本面估值修复逻辑，剔除Beta、成长与价值风格影响。
• 回测期（2010/01-2022/05）显示，EPA因子月度RankIC均值0.061，RankICIR 4.75，5分组多空对冲年化收益18.29%，信息比率3.76，胜率86.99%，最大回撤1.53%。

风险提示

本报告所有统计结果基于历史数据，未来市场可能发生重大变化；单因子收益可能存在较大波动，实际应用需结合资金管理、风险控制等方法。