估值异常因子绩效回顾
东吴证券研究所发布的《估值异常因子绩效月报20250530》主要回顾了估值偏离EPD、缓慢偏离EPDS和估值异常EPA三个因子的绩效表现。报告指出，这三个因子均基于估值指标PE的均值回复特性构建，并逐步剔除个股估值逻辑变化和风格因子影响。
核心数据与绩效表现：
- 估值偏离EPD因子：2010年2月至2025年5月，5分组多空对冲的年化收益为17.52%，年化波动为10.00%，信息比率为1.75，月度胜率为70.65%，月度最大回撤为8.93%。
- 缓慢偏离EPDS因子：2010年2月至2025年5月，5分组多空对冲的年化收益为16.25%，年化波动为5.72%，信息比率为2.84，月度胜率为78.80%，月度最大回撤为3.10%。
- 估值异常EPA因子：2010年2月至2025年5月，5分组多空对冲的年化收益为17.23%，年化波动为5.11%，信息比率为3.37，月度胜率为80.98%，月度最大回撤为3.12%。
5月份收益统计：
- 在全体A股（剔除北交所股票）中，5月份估值异常EPA因子5分组多头组合的收益率为3.88%，空头组合的收益率为3.27%，多空对冲的收益率为0.61%。
- 选取EPA因子值最大的10%构成“估值异常”组合，该组合在5月的净值走势显示稳健表现。
因子构建逻辑：
- EPA因子结合了布林带均值回复策略与基本面估值修复逻辑，通过剔除Beta、成长与价值风格影响，最终构建出估值异常EPA因子。
- 在回测期（2010/01-2022/05）内，EPA因子的月度RankIC均值为0.061，RankICIR为4.75，5分组多空对冲的年化收益为18.29%，信息比率3.76，胜率为86.99%，最大回撤为1.53%。
风险提示：
本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化；单因子的收益可能存在较大波动，实际应用需结合资金管理、风险控制等方法。
